中信建投：宴席回补或超预期 继续强烈看多白酒、啤酒、餐饮链投资机会

智通财经APP获悉，中信建投宣布研讨报告称，今年年会、商务宴请、老友聚餐等花费场景持续带动餐饮宴席市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。

白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信念回升，产业链将重回景气阶段，持续强烈看多白酒，啤酒，餐饮链投资机遇。

中信建投重要观点如下：

白酒：汾酒洋河出售稳步推动，金种子酒进入良性发展期

汾酒洋河出售稳步推动，金种子酒进入良性发展期。

本周山西汾酒洋河股份金种子酒等企业股东大会释放稳健信念，对于下半年市场展望更为清楚。

汾酒强调营销是复兴的重点工作，公司未来要强化全国化市场布局，加大南方市场拓展力度，推进青花系列和巴拿马系列加速增加，推进杏花村和竹叶青的高速发展，另外出售公司总经理顺利交接，未来将依托扫码系统、资源配置系统、总部大后台支持的营销管理系统、进程加成果的双重考察鼓励系统来解决窜货及渠道利润问题。

洋河股份将进一步加速全国化步伐，以次高端价钱带M6+为核心进行全国化运作，当前花费者开瓶率、库销比相较去年同期显明优化。

金种子酒组织架构人事配置完成重塑，出售模式进行改造后，目前已经步入良性发展的新阶段，接下来的重要发展重点是品牌焕新、产品升级、价钱晋升、渠道建设、数字化营销、啤白协同和精益管理，未来将做强底盘，做大馥合香，提质增效。

龙头公司控货挺价备战端午，渠道积极性回升，爱护低预期下的布局机遇。

Q2以来酒企费用投放更多的聚焦在花费者端，五一宴席市场显明转暖，动销程度大幅晋升，商务场景扔较为安稳。

主流酒企义务推动节奏较为稳固，5月仍在控货状况，为端午节日做筹备。

当前茅五泸保持在1-1.5月，次高端企业库存已经回落到2-3月的合理库存状况。

随着费用投放调剂，多码关联控货，提价预期渐起，预计渠道积极性会进一步回升。

该行以为龙头市占率晋升及构造升级的逻辑仍然明白，晋升管理效能也成为内生力气。

啤酒：估值已回落至合理区间，新疆旅游进入旺季

本周受市场情感影响啤酒板块回调，青啤、重啤、华润等头部企业在本轮调剂中估值已处于合理区间，23年PE约为30倍。

啤酒具有明显的民众花费属性，即便在逆周期依然体现出构造升级、吨价晋升，未来高端化路径清楚。

近期随同气温回升，啤酒需求即将逐步转入旺季。

餐饮、 住宿、交通数据显示花费正在加速复苏，这些积极因素将带动即饮渠道连续修复。

新疆著名旅游景点独库公路的开放时光是每年的六月到十月份，即将迎来旅游旺季，有望加速推进疆内市场啤酒花费恢复，疆外乌苏全国化推广营销。

从市场动销情形来看，当前库存程度较低，经销商备货信念较强，二季度啤酒行业整体花费增速有望进一步晋升。

包材方面，铝材、瓦楞纸、玻璃价钱同比回落，部分对冲了麦芽等酿酒原料上涨压力，预计 23H1 成本压力小于 H2。

综合收入与成本变更趋势，二季度啤酒板块弹性空间较大。

啤酒企业 23 年仍着重中高级产品投入，高端化趋势延续，预计构造化升级对利润率的拉动大于直接提价。

乳制品：原奶价钱处于下行周期，乳企利润率有望改良

本周新乳业举办股东会及创新大会，对于下半年低温市场计划有了更清楚布局。

未来五年，新乳业将持续以“鲜立方战略”为核心方向，并审时度势对战略目的进行优化精进，通过做大做强核心业务，尽力推进范围复合年均双位数增加，净利率实现翻一番，全面晋升企业价值。

2023 年初至今原奶同比降幅约 5%，预计全年原奶价钱中枢同比有望小幅回落，乳品生产企业成本压力得到缓解，预计二季度利润率有望得到改良。

奶酪竞争压力显明趋缓，相比往年乳品企业费用支撑力度略有晋升。

目前有约四分之一的奶粉品牌通过新国标注册，随着新一轮配方注册制开启，奶粉正在加速阅历新一轮洗牌，内资品牌市占率有望晋升。

从估值程度来看伊利、蒙牛动态PE处于过去十年估值底部区间。

相比上一轮周期，龙头市占率和市场位置进一步巩固。

调味品&速冻：近期板块调剂较多，建议逢低布局优质标的

进入6月，今年气温上升较快，气象对部分子行业存在影响，包含小龙虾花费。

小龙虾作为夏季主要的季节性花费品，对速冻、复调企业都有显明影响，由于气温原因，大批上市，但价钱降至低位，对于拉动销量有直接利好。

由于市场对高估值标的的担心，近期调味品&速冻板块整体回调较多，重要斟酌估值和资金配置原因，但部分标的回调后已经具备性价比。

今年主线上，连续看好餐饮恢复带来的产业链发展机遇。

即使近期市场对花费复苏有所担心，该行以为优质企业具备更强抗风险才能+成长弹性，联合短期及今年整体布局斟酌，市场当前建议关注：1)花费需求恢复是当前市场关重视点，在全面放开背景下，餐饮花费场景最为受益，春节花费恢复也验证了大家此前预期，预计相干产业链企业动销有望连续改良，2)22年原料价钱相对较高，后续部分原料价钱有望回落，带来利润率晋升的标的，如油脂浮现下行趋势。

软饮料&休闲食品：饮料步入旺季动销积极，东鹏饮料宣布减持公告

饮料行业步入旺季动销积极，东鹏积极开展冰冻化摆设运动、抢占终端良好地位，香飘飘在核心城市铺货新品，建议关注饮料公司旺季出售情形和新品复购情形。

东鹏饮料宣布股东及董监高减持股份打算公告，现公司股东鲲鹏投资、蔡运生、李达文、东鹏远道、陈义敏等因自身资金需求，打算以集中竞价交易方法和大批交易方法减持公司合计不超过35,741,517股股份，即不超过公司总股本的8.9352%。

公司自2021年上市后，本次减持打算是解禁时光到达后的例行公告，公司已经计划相应的减持部署，更多以大批交易为主、集中竞价交易为辅，尽量减少对二级市场价钱的冲击。

公司团队成员稳固，董事长林总主导公司经营战略，坚定公司发展的主线，各高管具备饮料行业的深厚经验，各项业务推动高效履行。

公司目前功效饮料主业开辟顺利，西南和北方区域高增，进入旺季后终端动销加快，近期白砂糖价钱上涨，但公司PET锁价低位，整体成本改良趋势不减，预计全年事迹保持高增。

休闲零食受益于端午备货，坚果类及礼盒类产品动销良好，渠道备货充分，因去年端午低基数，今年同比增速高。

风险提醒：

需求复苏不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是花费者的关注热门，产业链企业虽然不断晋升生产质量管控程度，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品德量安全方面的风险；

成本波动风险，近年来食品饮料上游大批商品价钱波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材质价钱波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比拟高的品类盈利程度可能受原材质价钱波动影响相对较大。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望中信建投：宴席回补或超预期 继续强烈看多白酒、啤酒、餐饮链投资机会能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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