公募深耕AI算力赛道(公募数据)

两只算力指数在盘子大小、行业构造以及公募渗透水平上都有很大不同。

易强/文

AI算力赛道有望迎来一股活水。

证监会官网数据显示，5月23日，华夏、广发、富国、南方等8家基金公司同时申报了一款跟踪中证算力基本设施指数的ETF。

在此之前，易方达已于4月14日申报一款跟踪国证算力基本设施指数的ETF。

截至5月26日，上述两只算力指数2023年以来涨幅分辨为46.03%和18.50%，PE分辨为20.64倍和53.82倍。

那么，上述两只指数有何不同？公募基金在相干板块的投资情形如何？

行业构造、公募渗透水平皆不同

从盘子大小来看，依照一季度末流通市值盘算，中证算力指数成分股流通市值合计1.39万亿元，国证算力指数则是2.58万亿元，前者仅是后者的53.88%。

成分股构成方面，上述两只算力指数都含有50只成分股，其中有15只重合，例如浪潮信息、中科曙光等。

尽管如此，该两只指数在行业构造上有很大不同。

依照申万二级行业分类，国证算力指数涵盖包含半导体、盘算机装备、软件开发、通讯装备、IT服务及军工电子等6个行业，中证算力指数则涵盖8个行业，除了前述6个行业，还有通讯服务及其他电源装备行业。

行业权重方面，依照一季度末流通市值盘算，中证算力指数前三大行业是通讯装备、通讯服务以及IT服务，其流通市值分辨占到该指数总流通市值的32.64%、26.48%和15.58%。

国证算力指数前三大行业是半导体、盘算机装备和软件开发，占比分辨为40.59%、22.43%和12.81%。

从成分股数目上来看，在前者50只成分股中，仅通讯装备行业就有20只，而在后者50只成分股中，仅半导体行业就有22只。

从事迹表示上看，2023年一季度中证算力板块占优，若拉长周期，则2020-2022年期间，国证算力板块领先。

2023年一季度，中证算力板块营收及归母净利润分辨合计5901亿元和440亿元，同比分辨增加6.88%和6.76%；国证算力板块营收及归母净利润分辨合计1765亿元和85亿元，同比分辨增加-5.43%和-26.82%。

前者优于后者。

2018-2022年，中证算力板块营收由1.78万亿元增至2.31万亿元，归母净利润由1487亿元增至1859亿元，复合年均增加率分辨为6.76%和5.75%；国证算力板块营收由4971亿元增至8526亿元，归母净利润由211亿元增至550亿元，复合年均增加率分辨为14.44%和27.07%。

后者领先前者。

从公募基金渗透水平来看，国证算力板块相对更高。

依照全口径数据，截至2022年年底，公募基金所持中证算力指数成分股市值合计931亿元，占到同期该指数总流通总市值的9.57%；所持国证算力指数成分股市值合计2855亿元，持股比例14.40%。

同期北上资金对该两个板块的持仓市值分辨为236亿元和631亿元，持股比例分辨为2.42%和3.18%。

经过一季度以来AI主题的不断发酵，公募及北上资金对上述两个板块的渗透水平进一步加深。

一季度已大幅加仓

从最新持仓数据来看，公募基金在一季度大幅加仓算力板块，季末重仓持有40只中证算力指数成分股，较上季末多出8只，重仓市值合计795亿元，环比增加1.01倍，远超该指数同期涨幅。

同期公募重仓持有国证算力指数全体50只成分股，较上季末多出2只，重仓市值合计2126亿元，环比增加40.99%，大幅领先该指数同期涨幅。

从行业配置来看，中证算力方面，一季度末公募基金仓位最重的3个行业是半导体、通讯装备及通讯服务行业，重仓市值分辨为277亿元、244亿元和134亿元，分辨占到该板块公募重仓市值的34.77%、30.68%和16.88%。

但从仓位变更上看，同期公募重要加仓了盘算机装备、军工电子及IT服务行业，期末该3个行业重仓市值分辨为49亿元、13亿元和60亿元，环比分辨增加13.57倍、2.39倍和1.86倍，远超该3个行业同期涨幅。

尽管如此，该3个行业仍分辨低配2.58个、1.47个和8.02个百分点。

不过，与上季末相比，盘算机装备及IT服务行业的低配水平已有所收窄，军工电子基础不变。

在公募对中证算力板块的重仓市值中，该3个行业所占权重分辨为6.15%、1.65%和7.56%。

值得一提的是，盘算机装备方面，在5只成分股中，一季度末被公募基金重仓持有的仍然只有中科曙光与浪潮信息；军工电子方面，两只成分股中，公募基金还是只重仓持有景嘉微，暂未选择金信诺。

IT服务方面，公募基金重仓持有的标的由上季末的4只增至8只，新重仓的标的是数据港、光环新网、中科金财及奥飞数据，未被重仓的有首都在线、先进数通等4只。

其余5个行业中，半导体、通讯服务及通讯装备行业的仓位都有所进步，期末公募重仓市值环比分辨增加1.04倍、1.01倍和80.76%，同期该3个行业申万指数涨幅分辨为11.05%、29.86%和29.37%。

软件开发及其他电源装备行业的仓位有所降落，期末重仓市值分辨增加1.64%和-40.86%，同期该两个行业申万指数涨幅分辨为39.55%和0.51%。

如前述，该两个行业皆仅有1只成分股，分辨为云赛智联和科华数据。

事迹表示上，在中证算力板块8个行业中，2018-2022年期间表示突出的两个行业是盘算机装备和通讯装备，营业收入复合年均增加率分辨为9.54%和9.35%，归母净利润复合年均增加率分辨为35.25%和66.14%。

至于国证算力板块，一季度末公募基金仓位最重的3个行业是半导体、盘算机装备和软件开发，重仓市值分辨为1071亿元、351亿元和275亿元，分辨占到该板块公募重仓市值的50.39%、16.52%和12.94%。

从持仓变动情形来看，该板块半导体所占权重降落显明，其他5个行业尤其是盘算机装备和软件开发行业的配置则相对晋升。

尤其是半导体行业，2022年年底公募对国证算力板块的重仓市值中，该行业占到68.90%。

也就是说，一季度末其所占权重大幅下调了18.51个百分点。

尽管如此，期末该行业仍然超配9.79个百分点。

该行业22只成分股中，公募重仓持有股份有所降落的有10只，例如紫光国微、扬杰科技等。

事迹表示上，在国证算力板块6个行业中，2018-2022年期间表示突出的两个行业是半导体和军工电子行业，营业收入复合年均增加率分辨为34.69%和30.55%，归母净利润复合年均增加率分辨为42.67%和19.38%。

北上资金方面，截至一季度末，其对中证算力及国证算力板块的持仓市值分辨为339亿元和840亿元，持股比例分辨为2.44%和3.26%，环比分辨进步0.02个及0.08个百分点。

但之后其对该两个板块的仓位皆有所松动。

截至5月26日，北上资金对中证算力板块的持股比例为2.39%，较一季度末降落0.05个百分点。

在该板块8个行业中，持股比例有所进步的行业只有软件开发及半导体行业，后者是其持股比例最高的行业。

同期北上资金对国证算力板块的持股比例为3.03%，降落0.23个百分点，其持股比例最高的行业是软件开发。

拯救基金发行？

除了正在申报的中证及国证算力ETF，目前市场上已经有11只“人工智能”主题基金，包含8只指数基金、3只自动权益类基金，基金管理人是易方达、华夏、南方等。

5月29日，该11只基金份额范围合计87亿份，较年初增加81.25%。

从成立时光看，这些基金皆成立于2021年8月之前。

持有人构造方面，2022年年底，个人投资者所持份额合计42.08亿份，占比87.61%。

事迹方面，截至5月29日，除宝盈人工智能股票2023年以来事迹录得负收益之外，其余10只收益在8.20%至40.30%。

依据东方财富Choice数据，截至5月29日，5月份权益类基金发行范围合计仅95.60亿份，创年内最低纪录，环比降落逾六成。

其中，3只“央企股东回报”主题基金合计发行60亿份，占到总发行范围的六成。

中特估”之后，AI算力会否成为拯救基金发行的下一个主题？

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望公募深耕AI算力赛道能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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