太平洋：给予国光股份买入评级(太平洋共和国)

太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对国光股份进行研讨并宣布了研讨报告《成本端迎来拐点，植物生长调节剂龙头盈利才能回归本真》，本报告对国光股份给出买入评级，当前股价为10.88元。

国光股份

报告摘要

国光股份成立于 1984 年，自 1990 年进入植物生长调节剂范畴， 30余年深耕发展， 现拥有调节剂制剂登记证 87 个，行业占比约 8.6%， 是我国植物生长调节剂登记品种最多的企业。

此外，公司通过并购形成了国光、双丰、浩之大、国光园林以及鹤壁全丰五大品牌，笼罩经销商超 4500 家，细分行业龙头位置牢固。

农业发展驱动植物生长调节剂需求晋升，百亿蓝海市场待开发。

植物生长调节剂效益高、收效快，是农药发展到新阶段的产物。

下游食粮作物农资需求较为刚性，高附加值果蔬及园林作物需求稳中向好。

随着渗透率不断晋升，预计 2025 中国植物生长调节剂市场范围可到达 100 亿元。

原药价钱回落叠加自给率晋升，公司盈利才能迎来拐点。

2021 年以来，原药价钱大幅上涨， 严重挤压产品利润。

进入 2022 年下半年，相干原材质价钱从高位逐步回落。

其中， 多效唑原药和食品级磷酸二氢钾的平均采购价钱相比 2022 年上半年分辨回落了 7.5%和 8.1%，并在 2023 年得以延续。

随同重要原材质价钱逐步回落， 公司盈利才能迎来拐点。

投资建议

国光股份深耕植物生长调节剂范畴 30 余年， 现拥有调节剂制剂登记证 87 个， 是我国植物生长调节剂登记品种最多的企业。

公司连续进行外延并购对行业进行整合，龙头位置牢固。

2021 年以来，原药价钱大幅上涨，重点下游园林客户经营不善导致销量和回款减少，叠加疫情影响公司正常的市场开发，限制了公司近两年的稳健发展。

2023 年以来，相干利空因素均已打消，我们以为公司将恢复到正常运营程度，且前期外延并购的子公司也将逐步发生协同效应，预计公司 2023/2024/2025 年 EPS 分辨为 0.7 元、 0.8 元、 1.1 元，首次笼罩，给予“买入评级”。

风险提醒

成本大幅波动；植物生长调节剂市场需求不及预期；公司产能投放延迟；农业、园林政策变更引起异常情形。

证券之星数据中心依据近三年宣布的研报数据盘算，海通证券刘威研讨员团队对该股研讨较为深刻，近三年预测正确度均值为35.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.57亿，依据现价换算的预测PE为18.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为12.88。

依据近五年财报数据，证券之星估值剖析工具显示，国光股份行业内竞争力的护城河一般，盈利才能良好，营收成长性较差。

财务相对健康，须关注的财务指标包含：应收账款/利润率近3年增幅。

该股好公司指标3星，好价钱指标3星，综合指标3星。

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本文为数据收拾，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨严决策。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望太平洋：给予国光股份买入评级能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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