每经热评｜5人操纵股价反亏3亿 伪市值管理不是“遮羞布”

每经评论员 王琳

日前，中国证监会颁布了最新一份行政处分，揭穿了陈维新、张兆阳、朱瑞、李卫卫、朱一栋5人把持股价的行动。

经查明，当事人把持应用115个证券账户，不以成交为目标地频繁买卖凤形股份，导致凤形股份股价大幅偏离同期中小板综指。

然而一波操作后，账户组合却亏损3.04亿元，5人也被合计罚没300万元。

上述把持股价的事情，还要追溯到2017年。

彼时，凤形股份收购宏伟精工项目申请获得中国证监会审核通过，为了保持凤形股份的股价，确保非公开发行顺利实行，凤形股份的时任副董事长、总经理陈维新亲自上阵，开端“雇人”拉高股价。

不曾想“偷鸡不成蚀把米”，最终合计亏损逾3亿元。

实际上，通过操控股价来进行所谓“市值管理”，凤形股份不是第一家，以往，也有上市公司被查处。

今年以来，监管层频频释出信息，打击“伪市值管理”是监管重点。

例如，证监会在今年《对十三届全国人大五次会议第9024号建议的回答》中就曾表现，证监会和交易所、上市公司协会多次督促各市场主体市值管理严厉遵守“三条红线”和“三项原则”，对“伪市值管理”从严监管，精准打击。

其中“三条红线”的第二条就是“严禁进行内情交易或把持股价攫取非法好处，捣乱资本市场的三公秩序。

在笔者看来，对于上市公司及其管理层来说，通过把持股价等方法进行所谓“市值管理”往往得不偿失，比如，凤形股份、柏堡龙等公司产生的“内外勾搭”把持股价事件最终都以亏损结束，即便把持股价获利，也容易被监管查到，最终被“秋后算账”。

股神”巴菲特曾说：股价短期是“投票机”，长期是“称重机”，与“不断发明价值、让公司价值在市场得到充足反应”的市值管理背道而驰的“伪市值管理”，只会侵害公司的价值，使公司成为长期视野下的输家。

就这个意义上来讲，把持股价并进行所谓“市值管理”，最终的输家不仅仅是上市公司，可能还有更多的其他投资者。

伪市值管理，成不了一个正常上市公司的“遮羞布”。

如何避免相似伪市值管理，笔者建议，一是监管层可以加大监控易“发案”要害时光节点、事项节点的上市公司。

例如在再融资、要害人重大减持、披露重大交易打算之时，公司管理层往往更有主观动机和动力去把持股价。

在上述凤形股份案例中，把持股价的最直接动因就是，凤形股份彼时的股价低于其发行价，阻碍了其定增打算的实行。

从监管角度来说，在现有条件下，应用大数据等先进技巧手腕，一些把持股价的“伪市值管理”行动，是比拟容易露出狐狸尾巴的。

二是抓住重点人群，即对券商人员、基金公司人员、上市公司管理层及实控人等重点要害群体进行定期的教导提示工作，这些人员有着直接参与或配合参与股价把持的更大风险，需让他们坚固树立起远离“伪市值管理”的意识。

三是对于长期进行股价把持的惯犯可进一步加大惩处打击力度，例如上述凤形股份的李卫卫，就已多次“作案”，且被处分后仍未悔改，这样的人员可恰当加大经济处分力度，甚至从刑事处分上加以震慑。

最后，对于投资者而言，那就是要远离这类有过“伪市值管理”劣迹的公司，因为这类公司管理层往往少有专注于公司经营，从而让投资者难以享受到投资的长期价值。

每日经济新闻

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望每经热评｜5人操纵股价反亏3亿 伪市值管理不是“遮羞布”能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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