重磅！7月经济数据出炉 超预期“降息”同日落地(七月经济)

8月15日，人民银行宣布资讯称，为对冲税期高峰等因素的影响，保护银行系统流动性合理富余，人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷方便操作，充足满足了金融机构需求。

其中，MLF利率下调15个基点至2.5%；7天期逆回购利率下调10个基点至1.80%。

常备借贷方便利率同日下午亦跟进下调，其中隔夜常备借贷方便利率下调10个基点至2.65%，7天期常备借贷方便利率下调10个基点至2.80%，1个月期常备借贷方便利率下调10个基点至3.15%。

就在央行颁布“降息”同一天，国度统计局宣布7月份公民经济运行数据。

国统局宣布7月经济数据

数据要点：

▷7月份，全国服务业生产指数同比增加5.7%。

▷7月份，全国范围以上工业增添值同比增加3.7%，环比增加0.01%。

分三大门类看，采矿业增添值同比增加1.3%，制作业增加3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供给业增加4.1%。

▷7月份，社会花费品零售总额36761亿元，同比增加2.5%，环比降落0.06%。

▷7月份，固定资产投资环比降落0.02%。

▷7月份，货物进出口总额34563亿元，同比降落8.3%。

其中，出口20160亿元，降落9.2%；进口14403亿元，降落6.9%。

▷7月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。

▷7月份，全国居民花费价钱同比降落0.3%，环比上涨0.2%。

▷7月份，全国工业生产者出厂价钱同比降落4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点；环比降落0.2%。

从数据角度看，七月投资、花费、工业数据均不及预期。

8月15日上午，国新办举办新闻宣布会，国度统计局新闻发言人、公民经济综合统计司司长付凌晖介绍2023年7月份公民经济运行情形，他表现，改造开放连续深刻，全国统一大市场建设加快推动，增进民营经济发展强大，推进外贸稳范围优构造等政策办法后果浮现，有利于激发经济发展的内活泼力。

综合来看，尽管面临压力和挑衅，但经济连续恢复和支持高质量发展的有利条件较多，下半年经济有望坚持安稳运行，发展质量持续进步。

在数据宣布同日，央行发布了年内第二次降息。

距离上一次央行下调政策利率仅过两个月，央行再度下调超越市场广泛预期，但又及时回应到当下市场对增强逆周期调节的等待。

超预期！时隔两月政策利率再次下调

在6月13日、6月15日央行分辨下调7天期逆回购利率和MLF利率10个基点后，央行时隔两个月后再度调剂政策利率，在8月15日分辨下调7天期逆回购利率和MLF利率10个基点、15个基点。

同日，人民银行调剂常备借贷方便利率，其中，隔夜常备借贷方便利率下调10个基点至2.65%，7天期常备借贷方便利率下调10个基点至2.80%，1个月期常备借贷方便利率下调10个基点至3.15%，自2023年8月15日起履行。

斟酌到6月央行已开展过降息，市场此前广泛预期短期内再度下调MLF利率的可能性较小，更看好央行通过降准来支撑金融机构归还到期的MLF，下降金融机构的资金成本。

不过，由于7月社融信贷数据不及预期，在政策明白将增强逆周期调节的背景下，近日市场对降息、降准等操作尽快落地的等待也显明升温，央行及时降息可算是“意料之外，情理之中”。

有经济学家指出，三个月内两度降息，重要源于经济修复的内活泼力还不强、有效需求仍不足，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，提信念、稳预期、稳增加。

近期颁布的宏观和金融数据弱于预期，表明实体融资需求显明偏弱，须要通过降息来下降私人部门资产负债表衰退、风险偏好降落的风险，全力支撑实体经济。

市场影响几何？

1年期MLF利率和7天逆回购利率是最为主要的政策利率，其调剂具有风向标意义，对信贷市场、债券市场、汇率市场均会发生影响。

信贷市场方面，2019年8月，央行推动贷款利率市场化改造。

改造后的LPR由各报价行依照对最优质客户履行的贷款利率，于每月20日以公开市场操作利率加点形成的方法报价。

从历次LPR调剂看，如果MLF利率下调，那么LPR必下调。

专家剖析，预计本月1年期LPR或同步下调15BP，5年期LPR利率下调幅度或更大，以推进房地产市场的企稳发展。

债券市场方面，央行降息资讯颁布后，债市呈现显明上涨：银行间重要利率债收益率大幅下行，10年期国开活泼券“23国开10”收益率下行5.8BP，10年期国债活泼券“23附息国债12”收益率下行5.5BP。

从历史上看，降息当日十年国债和十年国开债会有明显下行。

从月内小波段而言，降息政策落地会带来十年国债10-15BP、十年国开15-20BP的下行幅度，但一般随后都会有所调剂。

后续降准仍然可期

当前，需求不足仍是比拟突出的问题。

展望后续，市场剖析广泛以为，降准仍是本阶段可斟酌应用的逆周期调节工具之一。

人民银行货币政策司司长邹澜此前表现，要科学合理把握利率程度。

既依据经济金融形势和宏观调控须要，适时适度做好逆周期调节，又要统筹把握好增加与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，晋升政策效力，加强银行经营稳健性。

有专家表现目前，我国金融机构加权平均存款筹备金率约为7.6%，仍有必定降准空间，建议近期实行一次全面降准。

如果降准实行，有助于进一步下降银行资金成本，更好地支撑银行坚持对实体经济减费让利的连续性。

专家预计，三季度降准、构造工具仍在工具箱，重要是央行通过降准、构造工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步下降银行负债成本，增添信贷投放才能，领导金融机构加大实体经济单薄环节和重点新兴范畴支撑；同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降正确保长期限流动性坚持合理富余。

降息”后人民币汇率逼近7.3关口

汇率方面，央行发布降息后，8月15日，离岸人民币对美元汇率接连跌破7.28、7.29和7.30关口，随落后一步跌破7.31关口，续创去年11月初以来的新低。

货币宽松不等于汇率必定下跌，降息并不意味着人民币必定贬值，要看国内经济恢复情形及国际情形。

有剖析人士表现，二季度以来，我国国内需求不足抵触较为突出，同时汇率面临必定的贬值压力。

此次降息显示出央行在统筹“内部均衡和外部均衡”目的中，以我为主，将内部均衡置于优先地位，以实现稳增加、扩内需目的。

责编 蒋赛赛

检校 张小楠

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