生猪国家队进场收储？猪价要涨？

6月9日，国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局联合发布《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》。

《预案》较此前文件进一步丰富了预警指标，调整了预警区间，并提出设置政府临时猪肉储备，以应对出现价格过高和过低的临时情形。

消息一出，宛如在阴沉已久的生猪市场投入一个重磅炸弹，也使今天生猪期货主力合约早盘一度拉涨近1000点，市场再次掀起一片欢呼，“国家队终于进场救市了，猪价反弹有望了！”但事实真是如此吗？

首先，本次政策公告说的是完善政府猪肉储备调节机制，并不是直接宣布收储，是面对的现有的各地储备预警区间进行针对性调整，与2015年出台的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》相比，本次出台的《预案》预警指标更加丰富，除了将猪粮比盈亏平衡点从原来的5.5：1-5.8：1提高到7：1，当猪粮比在7：1-9：1不进行预警之外，还首次将“能繁母猪存栏量变化率”、“36个大中城市精瘦肉平均零售价格”纳入预警指标体系。

图1：历史猪粮比

资料来源：金猪数据

由于去年以来生猪价大幅波动，玉米价格持续处在高位，均大幅偏离长期以来平均价格基准，再加上非瘟以来养殖行业中生物安全防控成本均大幅上升，养殖成本结构多元化成为长期趋势，所以仅以传统猪粮比指标作为价格盈亏基准已无法对行业动态进行精准监测。

而“能繁母猪存栏量变化率”具有先导性指标的作用，可以通过能繁母猪的变化对于未来八到十个月以后的生猪产能变化做一个预警“36个大中城市精瘦肉平均零售价格”能够既从生产的角度又从消费的角度，对于整个猪肉价格的变化和生猪生产的变化进行关注。

然而在这个时间点选择发布这项政策，其意主要在于提振市场情绪，不令悲观预期过于一致。

猪价从今年3月以来一路下跌，而且下跌幅度大幅超市场预期，截止现在已经令几乎所有养户全面亏损。

据金猪数据统计，除极个别的自繁自养一体化的养户以极低成本优势还有微薄盈利之外，截止至6月9日，以现有的标猪若出栏，自繁自养平均利润为-320元/头，外购仔猪平均利润为-1367元/头。

表1：外购仔猪利润测算

资料来源：金猪数据

图2：外购仔猪利润测算

资料来源：金猪数据

图3：自繁自养利润测算

资料来源：金猪数据

以现有的大肥若出栏，自繁自养平均利润为-625元/头，外购仔猪平均利润为-1464元/头。

表2：大肥出栏利润测算

资料来源：金猪数据

图4：外购仔猪大肥利润测算

资料来源：金猪数据

图5：自繁自养大肥利润测算

资料来源：金猪数据

然而即使在调整了预警区间之后，触发收储价格，是否也会对生猪价和猪肉价格产生影响呢？恐怕影响依旧较为有限，而且可能也只是短暂性的。

首先猪肉作为需求弹性较小的商品，其价格波动性向来不如生猪价格那么大。

从生猪出栏到终端猪肉销售一般需要经过猪经纪、屠宰厂、批发商、终端市场等一系列中间环节，除了猪价成本还有很多其他因素会影响肉价，并不构成直接传导。

其次，我们关注的肉价是指生鲜市场的鲜肉价格，而储备肉会作为冻品库存存在，一般来说鲜肉和冻品是不同消费渠道。

无论是收储还是放储影响的更多是冻品，对鲜肉渠道的供需实质影响较小，目前除了餐饮、食堂等渠道外，我国主要猪肉消费结构依旧以热鲜肉为主。

而且从去年来看，国家储备调控对猪价和肉价的影响确实有限，如图6，除了今年2月春节后有一波较大的投放量以外，自去年9月以来投放量主要是处于下降趋势，然而价格也并没有形成明显的反比。

目前在产能恢复超预期的前提下，月度出栏量大幅上升，影响猪价的因素很多，储备肉对供需的实质影响杯水车薪。

主要作用依旧在于提振眼下市场普遍悲观的情绪。

图6：猪价&肉价变动与储备肉投放

资料来源：金猪数据

所谓猪贱伤农，对于许多尤其是小型散养户来说，养猪可能是他们家庭主要的生计来源，长期和深度的亏损预期会影响国计民生甚至社会稳定。

同时提振市场情绪还有一个目的在于平抑价格波动，不至于在此次跌价过程中因过度悲观导致过度主动去产能，从而在未来再次出现因缺猪而导致的价格大涨。

物价稳定始终是我国社会发展最重要的调控目标之一。

股市指数行情:上证指数 3591.40 +0.32% 深证成指 14718.40 +0.01% 恒生指数 28742.63 -0.13% 道琼斯 34649.68 +0.14% 纳斯达克 13961.27 +0.26%，财经股市大盘新闻资讯国家队进场收储？猪价要涨？生猪。

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