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亿元许家印的狠话透露了恒大当前有多缺钱?

发布时间:2021-06-11 19:44:53 【财经资讯】 0次阅读

摘要亿元6月3日,在恒大一年一度的战略合作伙伴交流会上,许家印放狠话,本月底前恒大的有息负债有望从去年最高的8743亿降到6000亿以下,“三道红线”至少实现一条变

亿元许家印的狠话透露了恒大当前有多缺钱?图

6月3日,在恒大一年一度的战略合作伙伴交流会上,许家印放狠话,本月底前恒大的有息负债有望从去年最高的8743亿降到6000亿以下,“三道红线”至少实现一条变绿。

这“红转绿”就是一件大事儿,而且对恒大来说是头等大事儿。

为什么这么说?我们从三个方面来说说这事儿:

一、 “三道红线”让多少人睡不着觉?

二、 “商票门”这事儿究竟有多大?

三、 恒大到底有多缺钱?

三道红线”影响开发商命运

比如,6月7日,成都集中土拍,直接限制了“三道红线”的红档企业参拍。

最近披露的数据可以看出,有6家企业触及了3条红线,中国铁建、华夏幸福、绿地控股、泰禾集团、富力地产以及中国恒大。

22个集中供地的城市里面,基本都是一二线城市。

今年以来,楼市出现了明显的分化,三四城市楼盘难卖这是大家的共识,所以如果“三道红线”限制土拍的范围扩大,无疑是断了粮道,这种影响对红档房企而言无疑是致命的。

所以,第一个睡不着觉的就是恒大的高层。

第二个睡不着觉的是投资者。

恒大在去年9月已经引发了一轮市场恐慌,当时的焦点是资金链可能断裂,但恒大之后获得了苏宁等主要投资者的支持,从而平息了这些担忧。

但恒大仍然是目前中国负债最多的房地产开发商之一,其股价近几个月来一直在下跌,接近2020年3月创下的低点。

据Tradeweb报道,其债券价格在最近几周也下降,导致收益率飙升,2024年1月到期的一种债券,收益率在一度超过了20%。

所以,许家印“红转绿“的誓言是在给投资者吃”定心丸“,而“针对近日个别网络不实言论“,6月7日恒大集团在声明中的申辩,事实上也是再次试图平息投资者担忧。

第三个睡不着觉的是供应商们,也就是战略合作伙伴。

这些供应商是恒大商票的主要持有者。

未兑付商票余额越积越多,时间越来越长,兑付遥遥远期,有的供应商已经出现对外支付困难,陷入流动资金困境。

那么,供应商的困境有多严重?

供应商被恒大掌握命脉

6月3日的战略合作伙伴交流会,其中有一位恒大的供应商公司B。

据接近B公司的知情人士透露,B公司手上有恒大的未兑付商票“保守估算有10个亿左右”。

这是什么概念呢?

B公司是一家房地产产业链上的A股上市公司,主要客户都是国内房地产开发商。

其2020年年报显示,截止2020年12月31日,B公司的应收票据高达19亿元人民币,占当年营业总收入59亿的1/3,恒大一家占1/6。

这给公司现金流带来巨大压力,据知情人透露,B公司目前想尽一切办法加大回款力度,专人专项催收,另加法律手段确保公司对外付款正常。

但B公司对恒大商票却“束手无策”,只能等。

一是因为B公司的十几个工程管理部当中,有四个工程管理部是针对恒大业务,“不能得罪”。

二是包括恒大在内的公司前五名客户合计销售金额占2002年度销售总额比例高达52.75%,可以说公司“命脉”牢牢握在恒大等大客户手里,“不敢得罪”。

那么,掌握着供应商“命脉”的恒大,水面上急于“红转绿”,水面下会不会安排商票兑付呢?答案是“会”,但顺序应该在“红转绿”之后。

房地产是一个长链条产业,没有上下游这些伙伴的支持,恒大就难以“高周转”,没有高周转,就难以“降负债”。

而获得小伙伴们支持的前提就是“信任”。

红码”加身不安全,即是公司经营上的不安全,也是公司商誉的不安全。

既然上边划了红线,那就不能碰,“踩红线“是诸多不安全当中最大的不安全。

一是因为“踩红线”是所有不安全当中的最大不安全,风险级别最高,所以“红转绿”是当务之急,必须排在首位;

二是“商票门”从去年热闹到今年,已经给恒大商誉带来很大的负影响,接下来继续发酵,产生多米诺效应的概率不会是零,及时安排兑付,对恒大而言更是一种“止损”。

所以,恒大急于拿到一个“绿码”,这是对投资者与合作伙伴们的承诺,也是对有关部门的表态。

许老板表态的事,恒大就一定能做到。

但“安排商票兑付“只是恒大集团一纸声明,并没有看到许老板亲自表态,而且声明没有提及未兑付商票总额,“极少量”是多少?也没有说明如何安排兑付,目前还没有看到安排细节。

所以孰轻孰重一目了然,优先顺序不言自明。

恒大究竟有多缺钱?

6月3日许老板的承诺以及6月7日恒大的声明,实锤了恒大缺钱事实。

不过,地产商没有不缺钱的。

负债率就杠杆率。

广州某地产大佬曾说过:“低负债不是好公司。

但“好公司”的负债率多少是合理的?现金短债比多少才是安全的?恒大到底有多缺钱?

因为票据融资可以不计入有息债务,所以无论商票是否兑付,都不影响恒大“红转绿”,票据甚至可以成为降低负债的一个重要工具。

但水面下的部分不可忽视,恒大开出商票的规模有多大?是不是商票才是冰山的本体呢?

某乎上有一篇文章《手把手教你查企业商票规模:恒大到底开了多少商票?》,文章作者通过公开渠道查询统计,指出恒大集团应付票据从2014年末的227亿元大幅增长至2019年6月末的1588亿元,其中2018年下半年增长尤其迅速,半年时间由694亿元增长至1398亿元。

另据其他媒体报道,从绝对值上看,恒大商票余额达2052.67亿元。

如果数据真实,那么恒大大约有2000亿元没有计入有息债务。

红转绿”是压力,未兑付的商票余额同样也是不小的压力。

但无论“红转绿”还是商票兑付,“钱”,也就是现金流是问题的核心,还债是要拿出真金白银的,是要用净利润支付的。

恒大靠什么解决这个核心矛盾?

我们看一下恒大与此相关的几个关键财务指标。

据中诚信国际今年5月26日出具的《恒大地产集团有限公司 2015 年公司债券跟踪评级报告》显示,2020年恒大货币资金/短期债务比是0.30,短期债务/总债务比是64.79,经营活动净现金流/总债务比是0.11,EBITDA利润率和净资产收益率延续下滑趋势。

据此,中诚信国际得出两个结论:一是公司盈利能力整体进一步下滑;二是公司短期债务规模仍较大,手持货币资金对其覆盖能力明显不足。

今年以来,坊间传言恒大“资金链断裂”的简单依据是:恒大去年的年终奖以及供应商排队讨债;恒大回击传言的依据是最新经营数据:今年前五月销售额2851.6亿,回款2507.4亿,权益销售额2727.5亿元。

恒大称,这是通过“强销售、抓回款”带来源源不断的现金流。

恒大历史上经历过无数的激流险滩,总舵手许家印都一一化解,至今平安。

与恒大第一次上市失利的巨大危局相比,眼前的困境还不至于使恒大这个巨型房地产商轰然倒下。

只是我们不知道能不能从这次危局化解中,看到许家印教科书式的商业智慧。

股市指数行情:上证指数 3591.40 +0.32% 深证成指 14718.40 +0.01% 恒生指数 28742.63 -0.13% 道琼斯 34649.68 +0.14% 纳斯达克 13961.27 +0.26%,财经股市大盘新闻资讯许家印的狠话透露了恒大当前有多缺钱?亿元。

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