st汇源- 汇源现状

汇源果汁启动退市，大家对此怎么看？

据2月14日公告，汇源果汁于2020年2月14日接获联交所发出的函件，指出由于：公司证券于联交所的买卖已自2018年4月3日起暂停；及公司无法于2020年1月31日前履行复牌条件及于联交所恢复证券买卖，联交所上市委员会根据上市规则第6.01A条决定取消公司的上市地位（“除牌决定”）。 此前，在2月12日，汇源果汁宣布，为投入更多时间处理其他事务，朱新礼已辞任公司董事会主席、执行董事、授权代表、策略及发展委员会主席职务；朱新礼之女朱圣琴已辞任执行董事；王巍已辞任独立非执行董事及本公司之财务管理及审核委员会成员。汇源果汁执行董事鞠新艷获委任为董事会主席。

汇源果汁是大家耳熟能详的国民老牌果汁品牌。曾经，它的产品销往30多个国家和地区，一年销售收入达到70多亿。但如今，这个企业不仅上市股票面临退市，创始人也沦为失信人。到底是什么原因让汇源果汁面临如今这样尴尬的境地呢？

汇源果汁创始人债务缠身变“老赖”

公司停牌20个月濒临退市，近期，中国裁判文书网披露的一份民事裁定书暴露出汇源果汁的危机，招商银行于2019年9月20日向法院申请诉前财产保全，请求查封、扣押、冻结被申请人德源资本持有的股权、银行存款等共计41.03亿元的财产。

而德源资本的有权代表人，正是汇源果汁创始人朱新礼。不仅如此，朱新礼本人还6次被法院强制执行、5次被列为限高消费人员、1次被列为失信被执行。其中最近的一次是今年12月2日，天津市第三中级人民法院向朱新礼发布限制消费令，限制其乘坐飞机和动车、购买不动产、子女就读高收费私立学校等。

蓝莲花资本顾问董事总经理 杨子潇：背后暴露它很多内部的问题，比如管理问题、一直负债经营的问题，也就是说在短期内可能还看不到这些问题的解决。

除了德源资本的资产被冻结，由朱新礼一手创立的汇源集团还深陷债务危机。据汇源果汁发布的未经审计数据显示，截至2017年底，汇源果汁总负债为114亿元，资产负债率51.8%。因为关联交易违规贷款，汇源果汁自2018年4月3日开始停牌，目前已经停牌超过20个月。按照港交所规定，如果汇源果汁未能于2020年1月31日前完成复牌条件，将被启动退市程序。

蓝莲花资本顾问董事总经理 杨子潇：最大的危机还是债务。其实2017年的时候，它就已经欠了110多亿的债务了，6到7年之间，它的净利润一直是为负的。汇源果汁所在的果汁行业，其实是一个比较稳定的情况。但是近几年很多新的品牌崛起，包括有一些新的渠道，竞争的压力可能会越来越大，所以现在看起来退市的风险可能还是比较大的。

曾经名噪一时的汇源果汁，为何会走到今天的地步？企业的管理出现了什么问题？

朱新礼创业不易，在1992年承包一家负债1000多万的村里的小厂，然后把它打造成为一个全球知名果汁品牌，带领众多果农和农民致富，累计消化150亿吨各类水果，改变中国老百姓不喝果汁的习惯，这家企业在中国的商业史上留下了浓重的一笔。家族化管理是公司衰落核心原因，企业小的时候，家族化管理是拧成一股绳，一起拼。但是当企业已经发展到一定规模的时候，特别是做到了一家国际化的公司时，如果家族里面女儿、女婿、兄弟等全在公司各个重要岗位上，那么如果管理上出现问题，即使是职业经理人空降，也无法改变现有的结构，解决不了问题。家族化管理会成为阻碍企业进步、阻碍专业人才进入、造成人才流失的重要原因。我认为这是汇源果汁衰落的核心原因。

中国企业发展进入阶段，改革开放以来，如果把中国企业，特别是民营企业发展分阶段来看的话，大概是商品匮乏和资源垄断阶段，到以中小板为代表的零部件进口替代阶段，再到以创业板和互联网为代表的人口红利集中爆发阶段，以及现在进入到以核心技术和专业化管理的新阶段。那么汇源果汁诞生于1992年，属于第一阶段成功的企业，后来的商业进化没有跟上。而它曾经出现的盲目多元化，出现的创始人依赖、对宏观趋势和政策的把握缺失、创业者的豪赌心态，其实在其它企业上也存在。因此，汇源的早期是个成功的商业案例，而汇源目前的困境也是一个典型的失败商业案例。

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汇源果汁进入退市倒计时，你怎么看？

有一些教训：

1、反垄断应该聚焦科技行业，不应该聚焦消费品行业。

竞争性的消费品行业，能放开要尽量放开。2008年底，可口可乐发起对于汇源的收购，这是两厢情愿的收购。朱新礼当时将汇源的产业链条上移。可口可乐收购后，汇源可以借用可口可乐下游的渠道。这些渠道其实还是在中国公司手上，比如中粮可口可乐，2000年的合资公司。但是更大的契机在于，国外可口可乐的渠道。

要知道，可口可乐本身也是生产可乐浓缩液的。他到一个地方，和当地的企业合作，然后将浓缩液稀释罐装成可口可乐。可口可乐的成功在于产品通用性好，全世界口味各不相同，但是都喜欢可乐几款碳酸饮料。

当时汇源在国内其实也是生产浓缩果汁。模式和可口可乐一模一样。汇源说100%果汁，是将果汁浓缩液，在还原成一定的果汁比例，成为汇源果汁。当时可口可乐果汁饮料比较匮乏，其也有子品牌美汁源。可口可乐想要借汇源的产线，汇源想要借可口可乐的渠道途径。

可是，后来因为反垄断方面的考虑，可口可乐收购没有成功。这个时候汇源面临较大难题。一方面，下游渠道方面汇源本来就不强，其产品浓缩液转换成果汁，口味还是有失真的。另一方面，上游的工厂扩产太多。导致了资金占用，体量过大。继而由于销量不振，大量上游产能被停产。

现在反思，其实还是可以让可口可乐收购汇源。因为果汁饮料本来就是竞争行业。娃哈哈，农夫果园，现在的维他奶之类的企业。本身就是充分竞争的领域，不涉及技术秘方的汇源果汁，完全没有必要。

2、传统企业不济，要在产品上下功夫，而不是做P2P。

汇源危机深化源自于一顿金融创新操作。一顿操作猛如虎，回头债务满屁股。无论是和先锋系的拎不清理还乱，还是对赌德隆系。朱新礼一直在和资金系深入合作。消费品的确需要资金系支持，但是长期稳健如娃哈哈之类，好处就在不折腾。农夫山泉，虽然前段时间破坏了生态，但是很多人发觉，确实是在找合格的饮用水源。

相比于汇源，不知道各位怎么看，我喝的感觉是大不如前。特别是果汁回味部分，感觉并不是很好。

企业说到底还是产品。看家本领不练好，哪一家的神功秘籍都没有用。

3、企业结构，越简单越好。

有人说汇源欠了先锋系20亿，有人说36亿。汇源说先锋系还倒欠汇源。张振新死后，的确是有点乱。

汇源多方面和先锋系下网信集团子公司交叉持股并融资。现如今债权人普遍认为债务应该是存在的，因为本身汇源的业绩，2018年汇源净利润196万，而退市是因为违规债务42.82亿，而2020年至少还有55亿到期要还。

在《大时代》有个桥段，就是10个杯子2个盖子。越是复杂的企业集团，越是杯子多，盖子少。而消费企业，靠着幸勤劳动才可成功。比如一家家超市的谈货架，比如产品不停的试错创新。谁靠开很多子公司发财？

4、不要饮鸩止渴，规避代偿机制。

代偿机制，就是人体的一种防御体系。比如你在老板那里受了气，你就会对家人发脾气（假如）。你为什么不对着老板发脾气呢？医学上叫做代偿，因为你不敢，你用向良善家人发脾气的方式，来代替了主要矛盾。一般这种人被人看不起，但是，的确人类有这种机制。

同样的，癌症有一种解释是怎么产生的。比如幽梦螺旋杆菌，比如HPV病毒，比如抽烟喝酒。你的细胞因为这些大幅度的死亡。机体一看，细胞死亡了，那么就赶快补充。注意，机体不能帮你去除病毒和细菌。于是，你的干细胞开始疯狂分裂，直到，超过安全阀。

同样的，当企业遇到危机的时候，我们最好的办法是找到企业的短板。比如产品不好，就搞在研发，渠道不好，就去挖渠道。但是切记不要用别的方式来振兴企业。比如有企业靠买卖房地产，有企业靠炒股，有企业靠P2P。这都不行。

以上，个人看法。

汇源现状

2009-4-23汇源果汁今早高开低走,股价现倒跌0.79%至5.04港元汇源在中国42%左右市场份额此外，吴育强表示，汇源原定于去年第三季度完成但因可口可乐收购而暂缓的的九个分销网络收购计划，将会于今年上半年完成。

负债超百亿导致面临退市，汇源果汁是如何没落的？

汇源果汁走到今天的因素有很多，在本人看来，最主要的因素是系列战略失误导致的，市场定位不清晰、营销团队管理混乱、产品创新不足，对消费者市场的把控能力不到位等等因素造成的，最关键的是，在企业发展的过程中没有把握好资本进入的时机，最终在公司发展受阻的情况下引进资本，而没有从企业最根本的原因出发，改变产品创新、市场推动等一系列病因。却是盲目引进资本，最后受资本控制，退市、逐渐败落可能是汇源果汁的最后命运。

负债115亿，汇源果汁面临退市风险，国民果汁究竟发生了什么？

前言

曾经家喻户晓的“国民果汁”汇源果汁，曾创下港交所规模最大的IPO，但在错过联姻可口可乐之后，汇源果汁每况愈下，以至于现在负债115亿，不断爆发各种危机，股票也已经停牌两年，如今已经面临着退市风险。

从辉煌走向衰落，有时候只需要一个转折点。

错过可口可乐，汇源果汁由盛而衰

2007年，汇源果汁登陆港交所，募资24亿元，是当年港交所规模最大的IPO；次年，可口可乐开出179.2亿港元，溢价接近2倍的价码收购汇源果汁。但那时的并购行为被舆论解读为“中国饮料行业遭遇洋品牌威胁”，最终没能通过商务部的反垄断审查而搁浅。

掌门人朱新礼为了这次豪门联姻，不惜血本地对汇源果汁做了改变：为了提高会员的资产评估价值，大举扩产，暂停新品推出，还裁剪了经营16年的销售团队，销售团队压缩2/3。这样的调整使得汇源果汁元气大伤，而收购也不了了之。

虽然后来朱新礼也做了努力，但汇源果汁还是一蹶不振，走向衰落。

债务危机

截至2017年底，汇源果汁的负债已经达到114亿元，其中83亿是通过银行、公司债券、融资租赁等渠道的借款，其实，从2011年起，汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损；

2019年4月，新三板公司天地壹号与汇源果汁签订框架协议，计划以36一元人民币收购汇源果汁60%的股份，但3个月后，该计划以失败告终。

违规担保

2017年债务危机爆发之后，汇源果汁又遭遇内控问题，出现违规担保；2018年3月，在未经董事会批准、无签订协议，尚未对外披露的情况下，汇源果汁向汇源集团旗下的关联方北京汇源出街42.75亿元贷款，因违反了港交所关于关联交易申报、股东批准及披露的条款，汇源果汁倍港交所停牌；而这笔违规担保，又使汇源果汁卷入先锋集团P2P网信平台的兑付风波。

朱新礼的新危机

德源资本被法院查封，41亿元人民币资产遭冻结，使得汇源果汁掌门人朱新礼面临新的危机；随之而来的是法院向朱新礼发布限制消费令，限制其乘坐飞机和动车、购买不动产、子女就读高收费私立学校等。这是他今年以来受到的第4个限制消费令。

商场如战场，可惜没有如果。我们希望汇源果汁这个国民品牌能逢凶化吉，柳暗花明，也希望能得到命运的垂青，转危为安。

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