开源证券：给予用友网络买入评级(开源证券:给予博实股份买入评级)

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对用友网络进行研讨并宣布了研讨报告《公司信息更新报告：组织架构调剂影响事迹表示，预计下半年逐渐改良》，本报告对用友网络给出买入评级，当前股价为17.27元。

用友网络

聚焦云转型战略，连续加大投入，保持“买入”评级

斟酌组织架构调剂对短期事迹的影响，及公司研发及市场投入连续加大，我们下调公司 2023-2024 年归母净利润预测至 1.96、 5.36，新增 2025 年预测为 8.20 亿元， EPS 为 0.06、 0.16、 0.24 元/股，当前股价对应 PE为 298.6、 109.2、 71.4 倍。

公司面临着数智化、国产化、国际化三浪叠加的历史性机会，有望加速发展，保持“买入”评级。

组织架构调剂影响事迹表示，预计下半年显明改良

2023 上半年，公司实现营业收入 33.70 亿元，同比减少 4.7%，实现归母净利润-8.45 亿元，同比下滑 230.42%。

Q2 单季度，公司实现营业收入 18.95 亿元，同比下滑 16.07%，实现归母净利润-4.48 亿元，同比下滑 426.20%。

上半年公司出售、管理、研发费用率分辨为 32.06%、 15.11%、 30.05%，同比分辨晋升 7.64、0.80、 2.65 个百分点，重要由于年中公司人员范围较 2022 年同期多了 2,111 人，导致成本及费用的增添。

受人员扩大及业务组织模式升级阶段性影响，上半年事迹暂时承压，目前业务组织模式升级转换工作在上半年已基础完成， 6 月以来合同签约金额增速同时呈现扭转， 1-5 月签约金额同比降落 5.6%， 6 月份单月同比增加 20%， 7 月份单月同比增加 24.0%。

预期未来随公司业务按新组织模式运行逐步顺畅，将开端步入良好增加轨道。

连续打磨 BIP 产品线，加码大模型赋能长远发展

公司 BIP 3 连续创新，宣布了 BIP V3 R2 版本，在新一代企业数智底座基本上，供给了深度业财融会、数据服务、智能化才能和服务、全球化利用等新功效。

公司启动企业服务大模型 YonGPT 的训练。

公司已推出基于 YonGPT 的企业收入/利税经营剖析、智能生单、智能招聘、智能大搜等智能化场景服务，后续 YonGPT 将会对用友整体产品系统进行全面的才能笼罩。

风险提醒： 政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；现金流下滑风险

证券之星数据中心依据近三年宣布的研报数据盘算，中信证券杨泽原研讨员团队对该股研讨较为深刻，近三年预测正确度均值为58.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.79亿，依据现价换算的预测PE为101.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为25.52。

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总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望开源证券：给予用友网络买入评级能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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