香飘飘半年亏损0.44亿，董事长却减持1.78亿(香飘飘半年亏损1.9亿 从营销策划角度分析原因)

一年卖出七亿多杯，杯子连起来可绕地球两圈。

当年凭这一广告词强势洗脑的香飘飘，已迈入公司成立的第18个年头。

然而近几年来，受一点点、茶百道、喜茶等现制新茶饮品牌的冲击、花费者健康意识的改变，被誉为“中国奶茶第一股”的香飘飘正渐渐被花费者淡忘。

香飘飘奶茶产品 水芙蓉摄

每个上半年都在亏

8月18日晚间，香飘飘宣布2023年半年度报告。

公司上半年营收11.71亿元，同比增加36.26%；增收不增利，上半年归母净利亏损0.44亿元，扣非后归母净利亏损0.8亿元，较去年同期亏损收窄。

公司方面称，上半年国内花费需求浮现复苏趋势，但整体复苏节奏依然较慢。

从产品应用方法来看，分为冲泡与即饮两大业务板块，其中冲泡业务上半年营收6.27亿元，占主营业务收入的54.34%；即饮业务营收5.27亿元，较去年同期的3.88亿元增加35.88%，占主营业务收入的45.66%。

尽管上半年冲泡和即饮两个业务板块的营收占比已接近1：1，但较去年同期来看，增幅也基础持平，分辨为约38.37%、35.88%，这意味着两大板块的营收构造并没有产生本质性的改变。

公司已经迈入成立的第18个年头，依然高度依附以经典冲泡香飘飘为首的冲泡奶茶产品，但因其具有热饮属性，每年二、三季度为淡季、四季度和次年一季度为旺季，出售季节性风险直接影响公司经营。

联合香飘飘最近几年中期报告，几乎“每年上半年都在亏”。

2020年-2023年的每个上半年报告期，扣非后归母净利分辨亏损0.93亿元、0.98亿元、1.51亿元、0.8亿元。

事实上，香飘飘奶茶的挑衅不仅仅是季节性风险，受花费者健康理念晋升，这款以植脂末、白砂糖为奶茶粉重要配料的饮料逐渐被看作是“科技与狠活”，销量逐年下滑。

香飘飘最近三年财报显示，2020年-2022年期间，冲泡产品销量逐年减少，分辨为4559.09万箱、4292.16万箱、3517.76万箱。

以一箱30杯的规格盘算，2022年香飘飘冲泡产品比上年少卖约2.3亿杯。

随着拳头产品的销量下滑，2020年-2022年公司营收也在下行，分辨为37.61亿元、34.66亿元、31.28亿元。

第二增加曲线发展迟缓

事实上，香飘飘公司很早就意识到冲泡奶茶产品淡季时光长的风险，于2017年推出即饮产品“Meco果汁茶”，并曾只用一年时光就跃升为10亿级大单品。

公司于2018年正式提出“冲泡+即饮”双轮驱动战略，即饮业务被看作是第二增加曲线。

双轮驱动战略推出以来已有约5年时光，截至目前，公司目前形成三款核心品牌矩阵，分辨为“香飘飘”品牌奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶和“兰芳园”品牌即饮产品。

今年上半年，公司加大了营销推广力度，期间出售费用达3.65亿元，较去年同期增加26.7%，其中市场推广费约1.06亿元，较上期的0.64亿元增加超6成。

具体来看，2023年4月，Meco蜜谷官宣流量明星蔡徐坤为品牌代言人，并加大了新品瓶装兰芳园冻柠茶的线上推广、线下铺货试销范畴，线下重点布局分众梯媒、主流地铁广告、校园首尝、商圈快闪等多种传布方法营造热销气氛。

从成果来看，公司披露上半年冻柠茶销量同比增加547.09%，线上渠道同比增加235%。

公司方面表现，目前瓶装冻柠茶、牛乳茶等新品尚在铺货初期，公司打算2025年将年度即饮营收占比晋升至40%左右，冲泡业务重回中高个位数增加。

从成果来看，公司2020-2022年间约八成营收起源依然是冲泡类业务，而即饮板块收入占公司主营业务的比例分辨约18%、19%、21%，每年增加不到2个百分点。

若以此增速盘算，想要在2025年完成40%的营收占比，须要公司在接下来的时光里加大推广节奏。

依据公司计划，即饮业务下半年将缭绕兰芳园冻柠茶，聚焦广东、北京、江苏等重点区域推广；依据市场反馈，推动香飘飘瓶装牛乳茶完美、优化及线下试销工作；同时积极推动“兰芳园”咸柠七产品的线上和线下试销。

问题在于，即饮业务难担“双轮”重担，呈现了产能严重多余的情形。

2022年财报显示，湖州、天津、江门、成都四个液体奶茶厂的设计产能总计约49.19万吨，而实际产能总计约9.85万吨，产能应用率仅为两成。

另一方面，即饮产品的盈利才能还有待晋升。

去年财报显示，即饮类产品毛利率仅为11.68%，冲泡类产品则超过40%。

董事长蒋建琪减持1.78亿

值得一提的是，香飘飘股价在今年上半年有所回升，但“一把手”频繁减持的行动让市场有所担心。

半年报显示，公司董事长蒋建琪上半年累计减持821.3万股。

具体来看，5月15日及23日，蒋建琪以大批交易情势分辨减持股票100万股、299.5万股，并在6月6日及12日再次减持110万股、311.8万股，累计减持821.3万股。

东方财富显示，四次减持当天的收盘价分辨为22.3元、21.78元、20.1元、21.85元，以此估算，减持总金额约1.78亿元。

蒋建琪曾针对此事回应媒体表现，“目标是引入一个战略投资者。

据媒体报道，这意味着香飘飘想要在坚持上市公司股本不变的前提下策划战略合作，引入外部资金资源大幅增进产品市场拓展或技巧升级。

至于战略投资者与公司将有哪方面的协同，公司方面并未详细流露，上半年事迹报告中也未再提及。

见习记者 水芙蓉

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望香飘飘半年亏损0.44亿，董事长却减持1.78亿能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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