上市之路一波三折，优必选会是“中国人形机器人第一股”吗？(上市之路是怎么玩的)

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停止近7个月后，人形机器人龙头企业优必选港股上市之路取得进展。

8月25日，中国证监会通过了深圳市优必选科技股份有限公司境外IPO备案。

一旦在香港上市，优必选将成为“中国人形机器人第一股”。

据证监会颁布的备案通知书，优必选拟发行不超过1.558亿股并在港交所上市。

同时，自备案通知书出具之日起12个月内，优必选必需完成境外发行上市，否则应该更新备案材质。

2023年1月31日，优必选向港交所递交招股书，拟于主板上市。

不过此后近7个月时光内，上市流程迟迟未有进展。

直到8月25日，港交所官网宣布了优必选更新后的招股书。

优必选8月25日更新IPO招股书之前，港交所官网显示招股书的状况已“失效”。

据一位不愿具名的港股IPO律师剖析，这是由于港股上市只有6个月的有效期，如果提交上市申请，但六个月内如果没有上市，上市申请就过期了。

但过期之后还有三个月时光可以续期，只要在三个月内重新提交上市申请，审核程序能一直往后延续。

优必选成立于2012年3月，是一家专门从事智能服务机器人开发的企业，近年来将真人尺码的人形机器人作为核心业务和研发重点。

截至目前，优必选完成9轮融资，腾讯目前作为优必选最大的机构股东，通过全资子公司Image Frame Investment和深圳腾讯分辨持股5.44%和0.87%，总融资额已超过10亿美元。

当前，人形机器人范畴正引发新一轮的资本热潮。

除了各路玩家加速涌入人形机器人这一充斥科幻颜色的硬科技赛道，从中央到处所的政策也将人形机器人产业作为主要的扶持目的。

但人形机器人赛道火热背后，难掩商业化道阻且长的境况。

优必选在招股书中亦表现，当前人形机器人的利用场景有限，制作成本仍然较高，人形机器人大范围商业化进程中还可能呈现供给链疲软、批量生产进度不足、生产装备及质量把持效力低下及不足等风险。

01

折戟A股，转战港股

此前，优必选的上市之路一波三折。

阅历了A股上市折戟，冲刺港股是优必选不得已的选择。

据深圳证监局官网披露的资料，优必选为实现A股上市，于2019年4月22日在深圳证监局进行了辅导备案，由中金公司进行辅导。

据当时的市场资讯，优必选将科创板作为上市地点。

从2019年8月至2020年11月，中金公司共颁布6期辅导工作进展报告，其中频繁提及的一大重要问题是优必选的国有股权设置批复申请。

2020年11月11日，中金公司开端和民生证券共同开展IPO辅导工作。

不过约3个月后，中金公司终止了对优必选的辅导，转而由民生证券单独进行辅导工作。

值得注意的是，2018年5月优必选完成C轮8.2亿美元融资时，民生证券正是投资方之一。

民生证券2021年7月12日宣布第2期辅导工作报告后，优必选的A股上市过程就陷入沉静，直到2023年1月31日转战港股，由国泰君安国际担负独家保荐人。

优必选转换市场，选择港股作为IPO冲刺目的，多位受访者提到审核尺度或是背后的一大考量。

前述不愿具名的港股IPO律师对财经E法指出，科创板不仅请求公司有科创属性，还比拟偏向于能够盈利的公司，像优必选这类未盈利的公司在科创板上市之路上，相对来讲不是那么容易。

而港股有盈利测试、市值/收入测试以及市值/收入/现金流测试三套财务指标，企业可依据自己财务状态三选一，因此不必定非得满足盈利的请求。

冲刺港股，只要符合条件，“能否上市大概是能够预期的”。

盘古智库高等研讨员江瀚同样以为，优必选此次选择港股上市可能与当前市场的形势有关，目前一些市场的审核尺度比拟严厉，上市门槛较高，而港股市场则相对宽松一些。

再者，港股更加国际化，有更普遍的投资者基本和更机动的上市规矩，这对于一些科技企业来说更具吸引力。

江瀚对优必选的上市持乐观预期。

他说，优必选是一家备受关注的科技企业，其在人形机器人范畴拥有较强的技巧实力和市场竞争力，其港股上市胜利的可能性比拟大。

针对转战港股的原因以及闯关上市预期，财经E法通过邮件接洽了优必选，截至发稿未获回复。

02

老龄化大机遇？

优必选的上市来自于现实斟酌——人形机器人高成本。

得益于AI大模型和伺服驱动器把持技巧等取得进展，人形机器人迎来风口。

据咨询公司弗若斯斯沙利文的预估，全球人形机器人市场范围到2028年将达95亿美元，占全球智能服务机器人市场范围的15.2%；中国市场上人形机器人产业范围则将到达99亿元，约占中国智能服务机器人市场范围的5.4%。

优必选早在这轮人形机器人热潮前就专注于该范畴。

2018年，优必选推出双足真人尺码人形机器人Walker，并在2019年登上央视春晚。

据优必选官网介绍，这款机器人实现中国双足机器人行走才能的突破，能够实现在地毯、地板、大理石等不同材料地面的稳固行走。

此后，优必选宣布Walker机器人迭代版Walker X以及全球首款氢动力人形机器人Walker H2。

据介绍，Walker人形机器人的功效包含演示、行走、问候、握手、跳舞以及物联网智能家居监控等。

优必选开创人、董事长兼CEO周剑在2023年世界机器人大会上流露，优必选将于今年11月底或12月份对外推出生高1米75以上的新一代人形机器人，“盼望把优必选将近10年的积聚都体现在新一代人形机器人上”。

展望未来商业落地远景，优必选以为重要有三大范畴：比如在办公室或展会从事招待服务的一般商业范畴；工业制作业；家庭场景中起到娱乐和陪同作用。

但短期内，优必选人形机器人落地存在多重挑衅。

据优必选介绍，该公司一直将人形机器人核心技巧作为研发核心，致使研发成本高企，甚至研发成本超过同期营收。

据招股书，2020财年、2021财年、2022财年以及2023年前4个月，优必选投入研发开支分辨为4.29亿元、5.17亿元、4.28亿元和1.61亿元，占同年或同期总收入的57.9%、63.3%、42.5%及122.1%。

巨额研发投入导致优必选盈利承压，亏损连续。

从2020年到2023年前四个月，优必选经营亏损约28亿元，分辨5.96亿元、8.83亿元、9.53亿元和4.1亿元。

另一严格现实来自当前人形机器人产品的商业化范围仍有限。

据招股书，优必选指出，智能服务机器人产品及解决计划的大范围商业化或将达不到预期，这或会导致市场发展不幻想并影响公司的业务运营。

数据显示，另一严格现实来自当前人形机器人产品的商业化范围仍有限。

据招股书，优必选2021年售出一台Walker-2机器人，2022年售出一台Walker、一台Walker-1、两台Walker-2及四台Walker X，2023年前四个月售出一台Walker-2。

亦即，从2021年至2023年前四个月，优必选的人形机器人销量仅为10台。

从利用范畴来看，重要落地教导场景、问候及展现场景。

从这10台人形机器人出售中，优必选得到的收入仅为5980万，和研发投入范围相距甚远。

虽然人形机器人商业化尚在起步阶段，又面临研发和生产费用的阻碍，但优必选仍看好未来市场远景。

在近日于北京召开的机器人大会上，周剑信任，人形机器人进入家庭只是时光长短问题，“创业不要太多斟酌今天技巧实现的可能性，应多看看人类真实心坎想要的是什么东西，靠尽力和时光的累积可以去实现，而不要一上来就感到这个东西离我们还很远”。

优必选在招股书中预测，人口老龄化在未来几年将为人形机器人商业化发明宏大的机遇，晋升人形机器人销量。

此外，视觉处置及传感技巧等，可以支撑人形机器人在坚持良好姿势及步态等方面取得技巧突破，从而下降成本，增进人形机器人商业化。

招股书指出，迄今为止，优必选科技已服务全球50多个国度和地域，拥有900多个企业级客户，共售出60万台机器人。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望上市之路一波三折，优必选会是“中国人形机器人第一股”吗？能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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