菜油：供应增长，价格回归

行情回想：

在阅历了2018年以来持续四年的产量库存下滑之后，2022/23年度世界油菜籽终于迎来了产量的恢复和增加，同时代末库存也转而上升，依据美农业部5月报告的预估，23/24年度油菜籽产量将持续保持增加态势，世界重要油菜籽生产花费国的数据如下表1。

2022/23年度世界油菜籽产量同比大增1240.5万吨，或16.56%，接近中国一年的产量，超过印度一年的产量，而且23/24年度预期持续保持在8700万吨的高位；另一方面，花费增加较慢，使得期末库存同比大增，2324年度的期末预期较22/23年度进一步增添。

相对应的是菜油的产量和库存也同比大增。

22/23和23/24年度的世界菜油产量分辨为3239.2万吨和3283.9万吨，期末库存分辨为300.5万吨和333.3万吨。

产量库存走势如下图2所示。

国内供给方面，分国产菜籽和进口菜籽菜油两方面。

国产菜籽，如上表美农的预估数据是较22/23年度增加70万吨于1540万吨，而我们向产业人士懂得的预估数据在1600万吨左右。

进口菜籽和进口菜油方面，如大家想的那样，今年同比上年大增，当然由于盘面榨利的不佳，六月之落后口或有所放缓。

具体数据如下表2、表3所示。

月度数据上来看，2022年11月份以来油菜籽及菜油月度进口数据显明转增,特殊是油菜籽，今年前五个月的量就已超过上年。

另外，斟酌相干油脂的影响，重要是豆油和棕榈油。

其中影响比拟大的是豆油，世界大豆23/24年度的进一步创纪录增产使得豆油基础面进一步塌陷。

此外，美联储加息周期对需求端的影响也增添了价钱的空头气氛。

5月12日大豆油山东地域市场均价7820元/吨，5月18日大豆油山东地域市场均价7600元/吨，期间报价幅度下跌2.81%。

5月12日棕榈油国内市场均价7480元/吨，5月18日棕榈油国内市场均价7408元/吨，期间报价幅度下跌0.96%。

油脂价钱弱势下跌趋势。

行情展望：

综上，供给端世界油菜籽持续两年增产、国内进口同比迅速恢复增加、且国内油菜籽增产，同时需求端美联储加息周期货币收紧影响，油菜籽菜油供给目前依然处于空头阶段，进口菜籽压榨利润欠佳，后期菜籽买船数目或将减少，菜油供给压力或将有所缓解；短期内菜油供给压力仍在，弱势难改。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望菜油：供应增长，价格回归能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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