当前位置：首页 > 生财有道生财有道
【兴证固收.利率】居民消费能力可能仍有待修复——国内高频数据周度追踪(兴业证券固收团队)
更新时间:2023-06-26 04:10:20 【生财有道】 0次浏览
内容简介投资要点我们以为，联合本周高频数据，当前我国经济基础面应重要关注以下几点：1、第一，端午假期旅游出行及花费表示良好，但居民花费才能可能仍有待修复。端午假期全国旅游招待人数、旅游收入表示良好，分辨为2019年同期程度的112.8%和94.9%；全国迁徙范围指数和电影花费亦有显明回升，居民旅游出行及花费整体表示良好。但应注意旅游收入的恢复速度仍显明慢于旅游招
投资要点
我们以为，联合本周高频数据，当前我国经济基础面应重要关注以下几点：
1、第一，端午假期旅游出行及花费表示良好，但居民花费才能可能仍有待修复。
端午假期全国旅游招待人数、旅游收入表示良好，分辨为2019年同期程度的112.8%和94.9%；全国迁徙范围指数和电影花费亦有显明回升，居民旅游出行及花费整体表示良好。
但应注意旅游收入的恢复速度仍显明慢于旅游招待人数，这可能反应出在居民出行意愿偏强的同时，居民花费才能仍未恢复至2019年同期。
就业及收入因素可能仍是居民花费的显明制约。
2、第二，稳增加政策加码预期边际回落，权益市场及部分大批商品价钱均呈现显明下跌。
本周部分稳增加政策陆续推出，但整体力度和后果不及市场预期。
权益市场的下跌与黑色、有色、玻璃等大批商品期货价钱的回落可能均是市场对于稳增加政策加码预期边际回落的具体反应。
3、第三，终端需求仍未见显明改良，稳增加政策后果仍有待察看。
虽然部分稳增加政策陆续推出，但当前我国终端需求仍未见显明改良，具体表示在：1）票贴利率连续下行或指向信贷需求不足；2）商品房出售连续走弱，土拍市场低迷；3）建筑施工终端需求仍未见显明改良；4）SCFI连续下行或指向出口下行压力仍大。
目前推出的稳增加政策尚未显明见效，应持续关注后续稳增加政策的力度及后果如何。
4、第四，国际形势变更可能成为资本市场的黑天鹅，应对其予以连续关注。
近期国际形势波谲云诡，俄罗斯内乱、莫迪访美等重大事件频发，或对国际资本市场形成显明冲击，后续应高度警戒地缘政治因素对资本市场的超预期影响。
本周国内高频数据追踪概览：
大类资产表示：本周股市下跌，债市、商品分化。
终端需求恢复状态追踪：1）房地产：一线城市拉动下价钱好转，但出售面积仍较低；2）建筑施工：未见显明改良；3）花费：汽车花费高基数效应下表示仍然不错，电影花费高于往年同期程度；4）出口：SCFI环比大幅下行或指向出口仍有下行压力；5）信贷：小幅回落，信贷需求可能仍然偏低。
工业生产及人流状况追踪：1）工业生产：表示尚可；2）人员流动：端午期间迁徙人数显明上行。
大批商品状况：1）煤炭：动力煤现货价钱上涨；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢现货价钱上涨，期货价钱下跌；3）有色：价钱下跌，库存下行；4）原油：价钱下跌，库存下行；5）化工：价钱分化；6）水泥：价钱环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价钱下跌；8）农产品：猪肉价钱下跌，蔬菜价钱上涨。
风险提醒：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
报告正文
我们以为，联合本周高频数据，当前我国经济基础面应重要关注以下几点：
第一，端午假期旅游出行及花费表示良好，但居民花费才能可能仍有待修复。
端午假期全国旅游招待人数、旅游收入表示良好，分辨为2019年同期程度的112.8%和94.9%；全国迁徙范围指数和电影花费亦有显明回升，居民旅游出行及花费整体表示良好。
但应注意旅游收入的恢复速度仍显明慢于旅游招待人数，这可能反应出在居民出行意愿偏强的同时，居民花费才能仍未恢复至2019年同期。
就业及收入因素可能仍是居民花费的显明制约。
第二，稳增加政策加码预期边际回落，权益市场及部分大批商品价钱均呈现显明下跌。
本周部分稳增加政策陆续推出，但整体力度和后果不及市场预期。
权益市场的下跌与黑色、有色、玻璃等大批商品期货价钱的回落可能均是市场对于稳增加政策加码预期边际回落的具体反应。
第三，终端需求仍未见显明改良，稳增加政策后果仍有待察看。
虽然部分稳增加政策陆续推出，但当前我国终端需求仍未见显明改良，具体表示在：1）票贴利率连续下行或指向信贷需求不足；2）商品房出售连续走弱，土拍市场低迷；3）建筑施工终端需求仍未见显明改良；4）SCFI连续下行或指向出口下行压力仍大。
目前推出的稳增加政策尚未显明见效，应持续关注后续稳增加政策的力度及后果如何。
第四，国际形势变更可能成为资本市场的黑天鹅，应对其予以连续关注。
近期国际形势波谲云诡，俄罗斯内乱、莫迪访美等重大事件频发，可能将对国际资本市场形成显明冲击，后续应高度警戒地缘政治因素对资本市场的超预期影响。
1 大类资产表示：本周股市下跌，债市、商品分化
本周股指均下跌，其中创业板指数下跌最多，跌幅到达2.57%。
本周债市分化，其中利率债均上涨，中债-7-10年国开行债券指数上涨最多，涨幅到达0.09%；中债企业债AAA指数下跌最多，跌幅到达0.03%。
本周商品指数分化，其中能化指数上涨最多，涨幅到达0.42%；金属指数下跌1.86%。
2 终端需求恢复状态追踪
房地产：一线城市拉动下价钱好转，但出售面积仍低。
从上周城市二手房销售挂牌价指数来看，全国范畴房价小幅回升，其中一线城市大幅上涨，涨幅到达0.78%，但低能级城市坚持下跌。
本周49城商品房成交面积季节性上行，但其绝对程度已经显明低于去年同期。
分能级来看，一线城市商品房成交面积下行，总量低于往年同期程度；二线城市商品房成交面积季节性上行，总量处于季节性偏弱程度；三线城市商品房成交面积下行，总量低于往年同期程度。
本周百城成交土地面积下行，总量低于往年同期程度；成交土地溢价率上行，总量仅略高于去年同期程度。
建筑施工：未见显明改良。
本周螺纹钢库存持续下行，仍然坚持较快的去库速度；钢厂盈利率大幅上行；但水泥价钱下跌趋势仍在连续。
以上高频数据或表明建筑施工终端需求仍未见显明改良，后续应关注稳增加政策加码对于建筑施工终端需求的影响如何。
汽车花费：高基数效应下表示仍然不错。
6月第3周总体狭义乘用车市场批发同比去年上行5%，零售同比去年下行2%。
去年6月汽车出售表示较好，高基数效应下当前汽车出售同比增速不高，但半年收官期以及新能源车两免两减政策对汽车出售仍有推进，若参考2021年同期程度，今年6月汽车出售状态表示不错。
电影花费：高于往年同期程度。
端午节假期期间电影票房总量、观影人次、电影上映场次均环比上行，总量来看高于往年同期程度。
出口：SCFI环比大幅下行或指向出口仍有下行压力。
上周CCFI指数环比上行约0.56%，SCFI指数环比下行4.65%；本周BDI指数环比上行约11.15%。
5月中下旬SCFI指数曾呈现连续两周的上行，斟酌到SCFI指数对于CCFI指数的领先性，本周CCFI指数的回升属于正常现象。
当前SCFI指数的连续下行可能表明当前我国出口下行压力仍然较大。
信贷：小幅回落，信贷需求可能仍然偏低。
本周票贴利率小幅回落，半年国股转帖利率约为1.79%，绝对程度仍然偏低，仅略高于去年同期程度。
这可能指向信贷需求尚未呈现显明好转。
3 工业生产状况追踪
工业生产：表示尚可。
本周沿海8省发电耗煤量环比回落3.66个百分点，但绝对程度仍显明好于往年同期程度。
从开工率的角度来看，上周全国高炉开工率上行0.73个百分点至83.09%；本周石油沥青装置开工率环比下行0.30个百分点至33.80%；上周涤纶长丝开工率上行1.75个百分点至85.40%；国内PTA开工率上行3.42个百分点至79.94%；本周汽车半、全钢胎开工率下行1.10、2.29个百分点至69.51%、56.35%。
本周各项开工率数据有涨有跌，绝对程度亦处于季节性范围之内，或指向工业生产整体表示中规中矩。
4 人流状况追踪
人员流动：端午期间迁徙人数显明上行。
本周全国迁徙范围上行，总量显明高于往年同期程度。
本周北京、上海、深圳的拥堵延时指数、地铁客运量均上行，除了深圳的地铁客运量仍高于往年同期程度，其它总量均与往年同期程度相当。
5 大批商品状况追踪
煤炭：动力煤现货价钱上涨。
本周动力煤现货价钱上涨8.04%；期货价钱坚持安稳。
本周焦炭现货价钱环比下跌0.11%；期货价钱总体环比上涨约1.28%。
上周动力煤港口库存环比下行约1.53%；焦炭港口库存环比上行约3.63%。
钢铁：铁矿石、螺纹钢现货价钱上涨，期货价钱下跌。
本周铁矿石现货价钱总体环比上涨约1.64%，期货价钱环比下跌约0.44%。
本周螺纹钢现货价钱总体环比上涨约0.23%，期货价钱总体环比下跌约0.67%。
上周螺纹钢库存环比下行约4.18%；样本钢厂盈利率上行8.23个百分点至51.95%。
有色：价钱下跌，库存下行。
价钱来看，本周铝、锌、铜价钱分辨环比下跌4.21%、4.34%、1.14%。
全球库存来看，上周伦铜、伦锌、伦铝分辨环比下行7.19%、5.62%、2.33%。
本周金铜比环比下行约0.19%。
原油：价钱下跌，库存下行。
本周IPE布油期货价钱下跌3.39%至74.01美元/桶。
上周美国商业原油库存较前一周环比下行0.82%。
化工品：价钱分化。
本周化工品价钱分化。
油化产品中，燃料油价钱环比上涨2.69%，沥青价钱环比下跌约0.65%；煤化产品中，乙二醇价钱环比上涨0.68%，甲醇价钱环比上涨约3.03%；其余化工品中，苯乙烯价钱环比下跌约1.29%，PTA价钱下跌0.29%，LLDPE、PVC、聚丙烯价钱分辨环比上涨1.09%、1.01%、1.59%。
水泥：价钱环比下跌。
本周全国水泥价钱环比下跌约2.14%。
本周大部分地域水泥价钱下跌，其中天津下跌最多，跌幅为5.22%；重庆上涨最多，涨幅为4.64%。
玻璃：玻璃、纯碱价钱下跌。
本周玻璃期货价钱总体环比下跌8.37%，纯碱期货价钱总体环比下跌约0.24%。
农产品：猪肉价钱下跌，蔬菜价钱上涨。
本周猪肉价钱下跌0.26%，全国猪肉平均批发价为19.23元/公斤。
本周蔬菜价钱环比上涨约2.8%。
风险提醒：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期
20230617 关注后续稳增加政策力度如何——国内高频数据周度追踪
20230615 有喜有忧，道阻且长——5月经济数据点评
20230614 货币供需两端的同步回落——5月金融数据点评
20230613 逆境托于世：稳增加时代的国开行作用——“扩展内需”系列专题三
20230613 OMO降息，利多出尽了吗？——2023年6月央行降息点评
20230612 如何把握超长债的超额收益？——债市技巧面剖析系列之四
20230609 CPI平和修复——5月通胀数据点评
20230605 从机构行动看政策预期影响
20230601 配置还是交易？论资产荒下的两条市场主线——6月债券市场展望
20230531 经济仍处于自动去库存阶段——5月中采PMI点评
20230523 超长债换手率飙升是债市回调的预兆吗？——债市技巧面剖析系列之三
剖析师声明
注：文中报告根据兴业证券经济与金融研讨院已公开宣布研讨报告，具体报告内容及相干风险提醒等详见完全版报告。
证券研讨报告：《【兴证固收.利率】居民花费才能可能仍有待修复——国内高频数据周度追踪》
对外宣布时光：2023年6月25日
报告宣布机构：兴业证券股份有限公司
本报告剖析师：
黄伟平 SAC执业证书编号：S0190514080003
左大勇 SAC执业证书编号：S0190516070005
刘哲铭 SAC执业证书编号：S0190523050004
应用本研讨报告的风险提醒及法律声明
兴业证券股份有限公司经中国证券监视管理委员会同意，已具备证券投资咨询业务资历。
本报告仅供兴业证券股份有限公司的客户应用，本公司不会因接受人收到本报告而视其为客户。
本报告中的信息、看法等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何情势的分享证券投资收益或者分担证券投资丧失的书面或口头许诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完全的观点，一切须以本公司向客户宣布的本报告完全版本为准。
该等信息、看法并未斟酌到获取本报告人员的具体投资目标、财务状态以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推举。
客户应该对本报告中的信息和看法进行独立评估，并应同时考量各自的投资目标、财务状态和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的看法。
对根据或者应用本报告所造成的一切成果，本公司及/或其关联人员均不承担负何法律义务。
本报告所载资料的起源被以为是可靠的，但本公司不保证其正确性或完全性，也不保证所包括的信息和建议不会产生任何变革。
本公司并不对应用本报告所包括的材质发生的任何直接或间接丧失或与此相干的其他任何丧失承担负何义务。
本报告所载的资料、看法及推测仅反应本公司于宣布本报告当日的断定，本报告所指的证券或投资标的的价钱、价值及投资收入可升可跌，过往表示不应作为日后的表示根据；在不同时代，本公司可发出与本报告所载资料、看法及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息坚持在最新状况。
同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下做出修正，投资者应该自行关注相应的更新或修正。
除非另行阐明，本报告中所引用的关于事迹的数据代表过往表示。
过往的事迹表示亦不应作为日后回报的预示。
我们不许诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。
剖析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。
任何假设的变更可能会明显地影响所预测的回报。
本公司的出售人员、交易人员以及其他专业人士可能会根据不同假设和尺度、采取不同的剖析方式而口头或书面发表与本报告看法及建议不一致的市场评论和/或交易观点。
本公司没有将此看法及建议向报告所有接受者进行更新的任务。
本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的看法或建议不一致的投资决策。
本报告的版权归本公司所有。
本公司对本报告保存一切权力。
除非另有书面显示，否则本报告中的所有材质的版权均属本公司。
未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方法制造任何情势的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵略本公司版权的其他方法应用。
未经授权的转载，本公司不承担负何转载义务。
在法律允许的情形下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司供给或争夺供给投资银行业务服务。
因此，投资者应该斟酌到兴业证券股份有限公司及/或其相干人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在好处冲突。
投资者请勿将本报告视为投资或其他决议的唯一信任根据。
投资评级阐明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。
评级尺度为报告宣布日后的12个月内公司股价相对同期相干证券市场代表性指数的涨跌幅，其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推举-相对表示优于同期相干证券市场代表性指数；中性-相对表示与同期相干证券市场代表性指数持平；躲避-相对表示弱于同期相干证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相干证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相干证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相干证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相干证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预感成果的重大不断定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明白的投资评级。
总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望【兴证固收.利率】居民消费能力可能仍有待修复——国内高频数据周度追踪能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。
点个赞再走呗！ ()
【兴证固收.利率】居民消费能力可能仍有待修复——国内高频数据周度追踪(兴业证券固收团队) - 大家都在搜
多点DMALL入选【2022年中国大数据独角兽企业榜单】(多
2023-06-25 17:01:06 [!--smalltext--]
2023-06-25 07:38:40 [!--smalltext--]
2023-06-24 19:21:28 [!--smalltext--]
2023-06-24 18:34:41 [!--smalltext--]
2023-06-24 11:11:55 [!--smalltext--]
2023-06-23 13:57:29 [!--smalltext--]
2023-06-23 10:21:21 [!--smalltext--]
降10个基点！央行宣布降息，吴川房贷利率或降至3.8%(央行
2023-06-23 09:59:24 [!--smalltext--]
2023-06-23 07:44:26 [!--smalltext--]
2023-06-22 22:51:01 [!--smalltext--]人气榜单
近期更新
- 【兴证固收.利率】居民消费能力可能仍有待修复——国内高频数据周度追踪(兴业证券固收团队)
- 飞乐股份与飞乐音响-飞乐音响被判赔上亿
- 招商蛇口东湖意库荣获“全国主题园区TOP10”殊荣(招商蛇口东湖意库)
- 坚鹏：中国邮储银行金融科技前沿技术发展与应用场景第1期培训(邮储银行 股份有限公司)
- 罚没754万！豫金刚石案处罚落地，东北证券无缘最新一期白名单(豫金刚最新消息)
- 非法集资“套路”多，国寿寿险教你如何守住“钱袋子”(非法集资套路多,防范指南手下句怎么说押运的)
- 独家！华为供应链公司：已向华为Mate60高端旗舰手机供货(华为供货)
- 竞争激烈！成品油批发市场或迎来大规模洗牌(竞争挺激烈的)
- PET铜箔+高分子材料+光伏+光学膜，5天上涨28.94%！还有机会吗？(fpc铜箔分类)
- 多点DMALL入选【2022年中国大数据独角兽企业榜单】(多点dmall新一轮融资2019)
- 索菱股份索赔：关注函要求公司说明是否通过虚假债务豁免规避退市(st索菱破产重整)
- 前海香港商会工程建设专委会成立(香港前海金融集团)
