证监会政策组合拳超预期，多家机构看好券商行情

8月18日下午，中国证监会推出系列利好政策，拟从扩展资本市场资金量、进步上市公司质量、增强投资者好处保障等多个维度，切实提振投资者信念。

在某头部券商资深保代看来，证监会系列办法的出台恰到利益。

股市起稳回升要害在于三点：一是充分的资金；二是较为丰盛的优质投资标的，即较高的上市公司质量；三是稳固的投资回报与方便的投资渠道。

此番证监会改造对上述三点均有较多涉及，可谓是利好资本市场发展的及时雨。

扩展资本市场资金量方面，证监会着力采用“将指数基金等权益类产品纳入个人养老金投资范畴”等力措以吸引中长期资金入市；通过放宽指数基金注册条件、拓宽公募基金投资范畴和策略等激励权益类基金发展；同时开出利好证券公司的系列办法。

进步上市公司质量方面的最大看点是，通过恰当限制破发或破净上市公司和行业的融资运动，以进步上市公司质量；同时在上市融资、债券发行、并购重组等多渠道为科技型企业开拓“绿色通道”。

增强投资者好处保障方面，证监会则推出“下降证券交易经手费，下降证券公司佣金费率，扩展融资融券标的范畴”等方便投资者交易的办法；并强化分红导向，以让投资者更好分享上市公司红利。

对于证监会出台的一系列办法，多家媒体和券商都宣布了评论或点评。

证券时报：打好政策“组合拳” 释放活泼市场强信号

在中央政治局会议定调“活泼资本市场，提振投资者信念”的25天后，证监会祭出了激发市场活气的政策“组合拳”，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，释放出明白的稳市场信号，资本市场建设迈入了晋升市场活气、效力和吸引力的高质量发展新时代。

活泼资本市场，提振投资者信念”是中央政治局会议对资本市场的新安排新请求，定调更加积极，方向更加明白，体现了党中央对资本市场的高度器重和殷切期望，以及稳固的资本市场对保护经济社会大局稳固的主要意义。

当前，我国经济运行正处于恢复发展的要害期，处在波浪式前进、螺旋式上升的过程中，察看解读经济形势，既要看清短期的、阶段性的“形”，更要读懂长期的、基本性的“势”；在看到短期艰苦挑衅和阶段性压力的同时，更要加强长期发展的信念和耐烦。

可以看到，积极因素在不断汇聚，国内需求稳步扩展，产业构造持续优化，高技巧投资较快增加，新动能发展强大，通胀形势总体稳固，经济长期向好的基础面没有转变，全年完成5%的增加目的具备坚实基本。

作为牵一发而动全身的枢纽，一个有活气、信念足的资本市场，是稳固社会预期、加强发展信念、激发创业创新热忱的主要抓手，是推进产业转型升级、完美公司治理、增添居民财富收入的要害突破口，对经济社会高质量发展起到“四两拨千斤”的撬动作用。

此轮证监会推出的一揽子激发市场活气的政策举动，借鉴过往多年的监管经验，用全面深化改造之法疏通“市场活泼度欠佳”之堵，用多项政策红利提振投资者信念。

细看改造之策，既立足当下，针对市场预期不稳、投资者信念不足等问题，加快推出一批可落地有实效的政策举动，如放宽指数基金注册条件，晋升指数基金开发效力；下降证券交易经手费，同步下降证券公司佣金费率；扩展融资融券标的范畴；推动公募基金费率改造全面落地等。

又着眼长远，保持改造开放，兼顾发展股票债券期货市场，完美资本市场基本制度，如领导经营性现金流稳固的上市公司中期分红，增强对低分红公司的信息披露束缚；加大中长期资金引入力度；研讨恰当延伸A股市场、交易所债券市场交易时光等。

监管部门综合施策，在引入源头活水、下降交易成本、进步交易畅通性等方面下大力量，通过制度设计的变更让市场机制施展作用，进步市场参与各方的积极性，激发市场活气。

值得注意的是，稳固是资本市场高质量健康发展的前提，在推动改造的进程中需始终斟酌市场蒙受力。

没有二级市场的稳健运行，资本市场的功效就难以有效施展。

须要在合理坚持IPO、再融资常态化的同时，增强一、二级市场的逆周期调节，更好地增进一二级市场和谐平衡发展。

也须要斟酌A股投资者构造，审慎评估T+0交易制度当前在我国市场运行的可行性。

既要晋升市场活泼度，也要坚决防止市场大起大落，防止股市“泡沫”和“虚火”的繁殖。

活泼资本市场”是一个大命题，也是一个长期命题，只有紧紧缭绕建设中国特点现代资本市场这一主线，连续优化市场生态，晋升市场活气、效力和吸引力，才干实现资本市场与实体经济的良性互动，加快建设成一个规范、透明、开放、有活气、有韧性的资本市场。

申万宏源：健全资本市场功效 提振投资者信念

作为经济发展的“晴雨表”，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。

7月24日召开的中央政治局会议提出，“要活泼资本市场，提振投资者信念”。

8月18日中国证监会表现，将从投资端、上市公司质量、交易端、高质量投资银行、兼顾晋升A股港股活泼度和增强跨部委协同等方面体系性施策，全面提振市场信念。

活泼资本市场，提振投资者信念”是体系性工程。

资本市场的高质量发展取决于我国经济的高质量转型，经济发展阶段会影响企业的成长方法，进而直接影响上市公司的质量。

上市公司是资本市场价值发明的主要起源，上市公司的高质量发展取决于我国产业构造的优化及现代化产业系统的构建，而现代化产业系统的发展又取决于宏观经济整体的高质量转型。

受经济发展阶段及产业转型影响，当前我国产业集中度、企业竞争力较美国等成熟市场存在必定的差距，资产投资收益率及上市公司竞争力都存在较大的晋升空间，要以制度改造和要素改造为契机，不断晋升产业竞争力和上市公司质量，加大A股市场优质中长期资产的供应，晋升市场的投资吸引力。

资本市场的高质量发展取决于金融与实体之间的良性互动，一方面，要让金融市场更好地服务赋能实体经济转型；另一方面，也要让金融市场充足分享实体经济高质量发展的红利。

要着力解决当前金融投资与实体投资逻辑不一致的问题，买通投融资两端的改造，买通一、二级市场，从实体经济的需求动身来开展金融业务、创新金融产品和金融服务，畅通金融与实体之间的衔接通道，晋升资本市场和实体经济之间的联动性和适配性，推进市场形成良性循环生态。

资本市场的高质量发展当然也取决于市场自身的制度建设和基本功效。

要从资本市场运行的一般规律动身，健全投资、融资、交易等基本功效，更好地施展资本市场好处共享、风险共担机制，优化资源配置。

开源证券：政策组合拳超预期，全面看好券商行情

组合拳涉及范畴广，标本兼治，增强跨部委协同引入中长期资金。

本次证监会对资本市场投资端、资产端、交易端均有举动落地，部分政策表述超预期，市场对券商扩表政策预期不足。

标本兼治立足长远，增强跨部委沟通协同下，未来在引入中长期资金方面或有更多举动落地。

券商业务全面受益，持续看好券商板块机遇，杠杆上限有望晋升，两融和衍生品扩表可期。

风控指标：流动性等风控指标掣肘券商扩表才能，指标优化有望晋升券商杠杆上限，利好资金业务扩大和ROE晋升，优质头部券商有望率先受益。

经纪：交易所经手费降落30%利于下降交易成本，利好券商经纪业务。

因经手费为券商代收代缴，往往打包定价在佣金率中，故监管强调同步下降佣金率，将降费后果传递到投资者，预计扣除经手费后的券商净佣金率不受影响。

两融：受益于融资业务杠杆晋升、两融标的池扩容，券商两融业务体量有望显明晋升。

衍生品：场内新产品创设、放开公募基金等境内外机构投资衍生品利好券商衍生品业务。

公募基金：激励发展指数基金和产品创新、拓宽公募基金投资范畴和策略利于公募行业高质量发展。

国泰君安：政策利好超预期，持续推举券商

证监会一揽子政策办法旨在更好活泼资本市场，提振投资者信念；预计投资端改造政策将连续推出，加大各类中长期资金引入力度，进步权益投资比例，利好券商机构业务发展。

预计投资端等资本市场改造政策将连续推出，中长期资金引入并进步权益投资比例、优质券商资本束缚放松等将利好头部券商机构业务发展。

1）按2022年股票成交额测算，证券交易经手费下调每年将向市场让利约66亿元；我们预计资本市场投资端改造将进一步加速，更多吸引各类中长期资金加大权益类资产配置的政策将逐步推出，推进资管机构高质量发展并利好券商机构业务增加；

2）头部券商将受益于“恰当放宽对优质证券公司的资本束缚”等监管政策，并凭借其更强的专业化才能把握投资端改造政策红利实现超预期发展。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望证监会政策组合拳超预期，多家机构看好券商行情能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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