创业板即将迎来询价转让制度，机构称“有望减缓对二级市场造成的冲击”(创业板股)

经济察看网 记者 周一帆 进入2023年以来，截至8月10日收盘，在政策面“暖风频吹”“的背景下，创业板指数表示依然羸弱，其年内跌幅已达4.58%。

相比之下，同期沪深300指数上涨2.69%，上证指数涨幅则为5.35%。

创业板指数的这种羸弱表示和板块内上市公司主要股东的“减持套现”有关：依据Wind数据，截至8月10日，今年创业板共有574家上市公司主要股东呈现净减持，其累计净减持参考市值高达777.27亿元；从净减持市值排序来看，中际旭创、康龙化成和北京君正位列前三，三家公司的年内净减持市值分辨到达37.65亿元、37.56亿元、34.47亿元；除此之外，昆仑万维、怡合达、中集车辆、天孚通讯四家公司在年内净减持市值亦超过10亿元。

但随着深交所《上市公司自律监管指引第16号——创业板上市公司股东询价转让和配售方法减持股份》的宣布，在二级市场上，创业板面临的股东减持压力或可得到某种水平的缓解。

因为，《指引》的宣布意味着，在科创板试点运作3年之后，询价转让制度很快也要在创业板实行了。

8月9日，长江保荐相干人士向经济察看网记者表现，“从实际后果来看，股东通过询价转让方法减持首发前股份，有助于保护二级市场稳固、减缓了原股东减持对二级市场造成的冲击，同时通过引入二级市场机构投资者，在必定水平优化了上市公司的股东构造，在早期投资者和长期投资者之间搭建起了一座‘桥梁’。

询价转让制度三大看点

此前的8月4日晚间，为进一步完美市场基本制度，领导创业板上市公司股东依法依规有序转让股份，深交所起草宣布了上述《指引》，明白了创业板上市公司股东向特定机构投资者询价和向原股东配售减持首发前股份的机制部署，并于8月18日前向社会公开征求看法。

记者就该《指引》的宣布，采访了数家主流市场机构，得到的反馈信息都相当积极。

广发证券相干业务负责人向记者表现，《指引》明白询价转让减持股份的实用范畴、参与请求、实行程序、信息披露、监管规定等，进一步细化规范股东通过向特定机构投资者询价方法减持首发前股份的行动，能够更好地平衡股东诉求与中小投资者好处维护，保护创业板市场健康稳固发展。

具体而言，一是引入市场化询价机制。

询价转让制度明白了股份实用范畴、拟转让比例、价钱下限等具体请求，完美了定价机制，通过询价方法体现交易双方的真实预期，在买卖双方博弈中发明市场价钱，有利于实现市场化的理性定价；二是缓解对二级市场造成的冲击。

询价转让的受让方是具备专业定价才能和风险蒙受才能机构投资者，具备较强的议价才能，能够实现有效博弈与有序‘接力’，同时受让方有限售部署，有利于缓解大范围减持的市场冲击。

该名负责人同时以为，在上述两大关注点之外，转让进程的合规性和透明度也得到了进步。

制度通过明白询价转让实行流程各个环节的信息披露请求、压实证券公司的核查义务，保障投资者的知情权，进步交易实行效力，维护实行进程的公开透明和投资者合法权益。

而依据《指引》，深交所提出了三方面的请求。

首先，在询价转让制度方面，创业板上市公司股东拟询价转让股份数目不得低于公司股份总数的1%，询价对象不少于15家机构；其次，通过询价转让引入的专业机构投资者和增量资金，其受让的股份6个月内不得减持；最后，在配售减持制度方面，股东实行配售减持的，拟减持数目应到达或者超过公司股份总数的5%，且配售价钱由实行配售的股东协商断定，但不得低于配售打算书公告日前20个交易日上市公司股票交易均价的70%。

对于相干部署的起草思路，深交所在文件中表现，《指引》明白询价转让和配售减持仅实用于首发前股份，并就询价转让、配售减持的拟转让比例、价钱下限、询价机构数目等作出细化请求。

同时，《指引》强化了信息披露请求。

因询价转让和配售减持实行流程较长、环节较多，明白询价转让和配售减持各个环节的披露请求，包含实行交易前的转让打算书、实行进程中的提醒性公告、实行完成后的成果报告书等，能更好保障投资者的知情权。

深交所进一步指出，《指引》还压实了中介机构义务。

为更好规范询价转让和配售减持行动，进步交易实行效力，转让股东可以委托证券公司组织实行，证券公司应该对转让股东和受让方的合规性、转让进程和转让成果的公正公平等出具核查看法。

证券公司应该制订和履行与询价转让、配售业务相干的内部把持制度，同时留存相干工作底稿备查。

买卖双方博弈成交分化

依据记者的统计，从2020年8月，中微公司完成首单询价转让算起，截至2023年7月底，科创板上已有45家上市公司的股东共计完成77单询价转让，总交易金额近400亿元。

同时金山办公、澜起科技、赛诺医疗等公司股东多次应用询价转让减持股份。

前述广发证券相干业务负责人表现，随着实践数目增添和规矩优化，询价转让作为科创板对于市场化减持机制的摸索已经得到了市场的认可。

不过，从买卖双方博弈来看，不同询价转让的成交情形呈现了分化。

其中，既有金山办公、九号公司、安集科技等多家公司呈现“供不应求”的情形，也有16次询价转让交易呈现认购不足的情形。

这一方面与公司质地、股价波动等相干情形相干，另一方面也与出让方股东对成交价钱和成交数目的偏向性偏好相干，体现了相干股东方和成熟投资者对价钱、数目的市场化理性博弈。

该负责人强调，询价转让是市场化的制度，紧扣全面注册制之下市场化的理念，把市场的事尽可能交给市场自主博弈，因此，询价转让对于委托、沟通、询价、定价等事项都做出了尽可能市场化的符合现行实践的部署，不干预市场自主调节的才能。

此前，自2019年6月上交所科创板开板并试点注册制后，为规范科创板上市公司股东以询价转让和配售方法减持股份的行动，保护证券市场的公开、公正和公平，上交所于2020年7月宣布实行《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方法减持股份实行细则》。

随后2022年10月，上交所进一步修订完美了这一细则。

相干数据显示，从科创板市场减持标的来看，在完成询价减持时，标的公司市值超过100亿的公司共有51家，占比64.56%。

总体来看，科创板市场询价减持以市值较高的龙头公司为主，询价转让的案例也随同着解禁范围的增加而增添。

创业板市场相比科创板市场上市企业数目更多，预计未来也会有越来越多的股东采取询价减持的方法。

前述长江保荐人士表现。

广发证券相干业务负责人也称，从科创板实践后果来看，在受让方方面，私募与公募基金的认购次数最多，实现了上市公司早期投资人与长期投资者的“接力”投资。

在市场反映方面，股东询价转让减持对二级市场冲击较小，缓解了二级市场压力，提振投资者信念。

因此，他以为，在创业板实行询价转让制度后，有助于推进形成市场化的束缚机制。

询价转让制度明白受让方应该是具备专业知识和风险蒙受才能的专业机构投资者，与出让方股东在信息获取与剖析、定价才能等方面才能对等，增强减持束缚，通过询价方法形成转让价钱，构建一个买卖双方博弈更为均衡的市场化的股份减持机制。

其亦同时表现，在询价转让制度下，有望实现出让方股东、受让方投资机构和二级市场投资者的共赢。

询价转让制度通过树立优势股东对阵成熟投资者的机制部署，为股份减持打开充足博弈空间供给了可能；此外，参与询价的公司基础面总体都比拟好，股东整体有惜售情感，而在科创板的受让方中，明星机构也频频呈现。

因此，他以为，询价转让将有效形成“好公司”能卖“好价钱”并找到“好下家”的良性循环。

二级市场减持“缓冲区”

在前述长江保荐人士看来，询价转让的进程中通过引入具有定价才能的专业机构投资者，有助于发掘公司价值，同时也有助于出让股东以合理的价钱完成退出。

此外，由于询价转让受让方有6个月的锁定期，并设置了70%的折扣底价，通过“以时光换空间”的方法，对于长线资金而言亦具有较大的吸引力。

从统计数据来看，科创板于2020年7月实行“询价转让和配售方法减持”，询价转让的受让方重要为基金公司。

截至2023年7月，基金公司与证券公司认购次数最多，分辨到达322次与107次；保险公司与QFII机构的认购次数次之，分辨为81次和45次。

价钱方面，截至7月31日，申报折溢价比率均值为1.05%、中位数为1.03%。

市场人士以为，询价转让制度，就好比为二级市场供给了一个“缓冲区”，减少了对公司股价的直接冲击。

创业板市场通过引入询价转让制度，可以在很大水平上避免股东减持对二级市场合带来的冲击，对于上市公司、出让股东、受让投资者和二级市场投资者而言都有必定的积极意义。

对于上市公司和二级市场投资者而言，询价转让方法的减持行动减少了对于公司股价的冲击，同时6个月的锁定期也有助于领导长期投资者进入，此外严厉的信息披露请求也有助于保护市场环境。

长江保荐人士称。

同时，其亦表现，对于出让股东而言，可以通过询价转让方法完成较大比例的减持，进步了减持效力，还可以和谐多个股东同时减持的情况，向市场传递有序减持的信号。

上述广发证券相干业务负责人则告知记者，询价转让不仅实现了原股东和专业机构投资者的“接力”投资，而且该制度通过设计更具包容性的受让主体条件，构建更为多元化的受让方群体，让符合条件的公募、私募、险资都可以参与、且较快完成建仓。

由于机构投资者的持股目标、投资策略、持股期限都各不雷同，这有助于在必定水平上缓解受让方后续“趋同卖出”对市场稳固性的影响。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望创业板即将迎来询价转让制度，机构称“有望减缓对二级市场造成的冲击”能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

【生财有道】：焱石财经俱乐部关于股票金融投资理财、外汇基金知识内容仅供学习交流使用。 转载分享：https://www.yanshidesign.com/007/137946.html

点个赞再走呗！ ()