中证路演回放｜开特股份：深耕汽车热系统零部件领域 营收持续稳定增长(中证股票)

问：公司上半年事迹明显增加，重要原因是什么？

答：2023年1-6月，公司营业收入较上年同期增加36.47%，重要是由于：A、2023年1-6月，我国汽车产销量同比分辨增加9.3%和9.8%，其中新能源汽车同比分辨增加42.4%和44.1%，下游行业需求回暖；B、第一大客户比亚迪汽车整车产量大幅增加。

依据比亚迪披露的2023年1-6月产销快报，比亚迪的汽车整车产量较上年同期增加95.47%，其汽车整车产量增加带动公司产品销量的增加；C、公司履行器类新产品出风口电机履行器和水阀电机履行器的出售始于2022年下半年，2022年1-6月无该类产品的出售。

问：报告期内，公司主营业务收入的复合增加率为36.22%，增加的重要原因是什么？

答：报告期内，公司主营业务收入增加原因重要体现在以下方面：

行业方面

①下游汽车整车产业的恢复。

随着国内新冠疫情的缓解、汽车花费市场恢复，2021年我国汽车产销量浮现触底反弹，依据中汽协颁布的数据，2021年我国汽车产销量同比分辨增加3.4%和3.8%，停止了持续3年的降落趋势。

2022年我国汽车产销量分辨同比增加3.4%和2.1%。

②我国新能源汽车的迅速发展。

2021年，我国新能源汽车出售完成352.1万辆，同比增加160%；2022年新能源汽车产销分辨完成705.8万辆和688.7万辆，同比分辨增加96.9%和93.4%。

公司的产品在燃油汽车和新能源汽车均可以应用，部分产品在新能源汽车用量更多，因而，我国新能源汽车的迅速发展也带动了公司营业收入的增加。

公司方面

经过20多年的发展，公司已成为国内著名的汽车热管理产品供给商，产品在行业内已形成较高的品牌著名度和较强的竞争优势。

一方面，公司联合对现有客户现有产品的出售，深度发掘现有客户对公司其他产品需求，进步产品的渗透率和产品笼罩率；另一方面，2019年以来，公司陆续通过广州电装、翰昂团体、马瑞利等客户的产品认证并实现批量供货。

开特股份风门履行器全主动生产线。

公司供图

问：目前公司的产能和产量状态如何？

答：目前公司的产能应用率较高。

截至2022年末，重要产品的产能应用率超过100%。

问：公司对下游的议价才能如何?

答：公司的下游客户重要系汽车整车厂和汽车零部件供给商。

公司与重要客户签订的框架协定中，对产品交付条件、结算方法、信誉期等进行商定，协定中未商定原材质价钱变动的调价机制。

另外，每年年末或次年初，重要客户会提出下年产品年降的预期目的，公司联合原材质价钱变动情形、产品的业务量等因素综合评估产品年降的可行性以及可年降幅度，并与客户进行协商断定年降比例，年降比例也是权衡公司对客户的议价才能的体现。

报告期内，公司与客户协商断定的年降比例一般会低于客户初始请求的年降比例，同时，在原材质价钱大幅波动的情形下，虽然当年度的价钱无法进行调剂，但公司在后续价钱会谈中通过减少年降比例等方法减少年降对公司事迹的影响。

因而，公司对下游客户具有必定的议价才能。

问：公司产品的成本构成，对原材质价钱波动的敏感性，近年的原材质价钱波动情形？

答：公司主营业务成本包含直接材质、直接人工、制作费用、运输和仓储费用，其中直接材质系主营业务成本的重要构成部分。

2020年-2022年，直接材质占主营业务成本的比重超过70%。

公司的重要原材质类别较多，重要分为电子类、五金类、塑胶件类、其他类和辅料类。

公司采购的原材质种类繁多，且不同产品对各类原材质的规格型号需求不同，价钱变动重要受产品构造变动、原材质市场价钱变动、产品设计变更等原因导致应用物料的具体规格型号产生变动等综合影响。

问：请问比亚迪占公司的出售收入比重。

答：2022年公司对照亚迪出售收入13070.42万元，占营业收入比例25.4%。

问：公司原材质周转率低重要原因是什么？

答：报告期内，公司原材质周转率低重要是由于：

公司客户多且产品型号多

报告期内，公司客户超过200个，且不同客户对产品的参数、生产工艺等方面存在差别，同一类型的原材质例如电阻电容需依据客户需求进行采购和备货，导致原材质的库存金额大。

公司原材质种类多

公司产品系电子类产品，由电子类、塑胶件类、五金类等原材质构成，且公司已笼罩产品生产的全进程，委外加工的情况较少，导致公司须要采购的原材质种类多。

原材质的采购周期长

公司的原材质中电子类中的电路板采购周期在1个月左右、单价较高的MOS管、芯片的采购周期在4个月左右，其他电子元器件如电容电阻采购周期在2个月左右；五金类采购周期在1个月左右。

为保障生产的稳固和持续，较长的采购周期使得公司须要提前对原材质进行备货。

综上所述，报告期内，公司存货周转率低于同行业公司，符合公司实际情形，具有合理性。

问：公司的产品利用范畴和细分市场范围如何？

答：公司系国内著名的汽车热体系产品供给商，细分产品大类包含传感器类、把持器类和履行器类。

传统燃油车供给链成熟，单车热管理产品价值链仅2300元左右，而新能源汽车不仅新增了电池热管理体系，还因需求增添和技巧升级，导致单车热管理产品价值增加到6650元左右，若应用热泵空调，需再增添约500元，整体来看，新能源汽车热管理体系单车价值量是传统燃油车的3倍左右。

依据财信证券测算，预计2025年全球乘用车热管理市场空间为2987亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为1761亿元，预计2021年-2025年复合增速到达40%。

预计2025年中国乘用车热管理市场空间为1002亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为653亿元，预计2021年-2025年复合增速到达34%。

问：公司产品和业务会向上游芯片产业延长吗？

答：公司为少数控制温度传感器的核心部件NTC热敏芯片制备的公司，公司控制NTC温度传感器的芯片配方调制、烧结、切片、封装检测的完全流程。

问：公司产品的成本构成，对原材质价钱波动的敏感性，近年的原材质价钱波动情形？

答：公司主营业务成本包含直接材质、直接人工、制作费用、运输和仓储费用，其中直接材质系主营业务成本的重要构成部分。

2020年-2022年，直接材质占主营业务成本的比重超过70%。

公司的重要原材质类别较多，重要分为电子类、五金类、塑胶件类、其他类和辅料类。

公司采购的原材质种类繁多，且不同产品对各类原材质的规格型号需求不同，价钱变动重要受产品构造变动、原材质市场价钱变动、产品设计变更等原因导致应用物料的具体规格型号产生变动等综合影响。

问：公司的行业壁垒有哪些？

答：公司的行业壁垒重要有：

技巧壁垒

汽车电子技巧位于汽车整车制作与电子信息技巧、机电一体化联合处，技巧涉及多学科多体系，内部构造庞杂，更新迭代快速，开发难度大，技巧请求高。

难点在于电子技巧与汽车机械体系的协同，两者之间的相互影响与匹配后果须要重复的盘算和验证，找到最佳计划，到达计划请求必需有过硬的软、硬件实力与丰盛的项目经验。

同时，汽车电子产品与驾乘安全紧密相干，与花费电子产品相比，对汽车电子产品技巧程度和产品可靠性、安全性请求更高。

因此下游整车厂或汽车零部件一级供给商通常请求汽车电子供给商针对项目进行同步开发，其相应的技巧研发实力需到达下游客户的请求和认可，以保证零部件产品能与整车产品同步推出、同步升级，未到达相干技巧实力的供给商无法进入客户供给链系统，从而形成了较高技巧壁垒。

客户认证壁垒

斟酌到汽车零部件产品品德以及装配后对于整车安全性的影响，汽车整车厂会对零部件供给商进行严厉的选择、认证与连续考察。

供给商企业必需树立国际公认的第三方质量系统，如IATF 16949、ISO 14000等，同时还须要通过各汽车整车厂或一级配套供给商制订的一系列庞杂、严厉的认证程序，涉及供给商的研发才能、制作技巧程度、产品品德、产品交期及产能、成本把持、质量把持、内部流程管控、财务才能等诸多方面。

通过之后还需阅历较长时光的技巧交换、样件送审、装机测试、小批量试产等程序，一切达标之后才干真正实现批量供货，完成全部进程通常须要1-3年时光。

正因为认证进程的庞杂与艰苦，一旦形成供给关系，双方合作关系通常较为久长、紧密、牢固。

如果供给商没有产生重大质量问题、产能问题，或其他导致须要调换的情形，出于前期时光、精神、成本的投入，下游客户不会轻易变革已纳入供给链系统的供给商。

对于行业的新进入者或潜在竞争者，开辟客户资源，通过认证进入供给链系统，已成为汽车零部件、汽车电子行业最主要的壁垒之一。

范围壁垒

汽车零部件、汽车电子行业整体依附下游汽车整车行业发展，整车行业处于强势位置。

出于对制作成本的把持，整车厂会将成本压力向零部件、汽车电子供给商转移。

较大范围的供给商因范围经济效应，能够有效下降成本，形成竞争优势；同时较大的体量能够对自身的上游供给商形成议价才能，将下游整车厂价钱压力转嫁于上游供给商，保持自身的利润空间。

同时，现代汽车工业发展请求汽车零部件供给商在坚持产品品德的前提下，实现平台化、集成化、范围化供货，汽车零部件、汽车电子厂商必需通过大范围生产，以满足不同客户各类产品、技巧需求，加强双方合作粘性，形成可连续的盈利才能。

对于行业新进入者或潜在竞争者，能否拥有大范围生产所需的技巧才能和管控经验，能否在短期内获得大批订单，成为其是否能在行业内立足且发展的主要因素，范围化生产成为行业的主要壁垒。

人才壁垒

汽车电子技巧专业人才须要复合知识构造，较高的技巧理论素养，以及丰盛的实际研发经验，对于汽车零部件、汽车整车行业的发展示状及未来趋势，行业技巧的主流方向和未来重心等都有较为清楚的认识和深刻的懂得，胜任各类汽车电子产品的设计流程的生产管控，综合才能请求较高。

由于我国汽车电子产业起步相对较晚，相干专业人才储备不足，高素质技巧人才成为企业连续发展的要害壁垒。

同时，范围化生产，还须要大量熟练技巧工人，部分要害工艺岗位须要经验丰盛的高等技巧工人。

大批熟练技巧工人和高等技巧工人通常须要较长时光的培训才干实现高效力生产加工。

凭借深厚的技巧和研发实力、高效的管理和服务团队、优良的产品德量，公司产品在行业内已形成较高的品牌著名度和较强的竞争优势，客户资源优势逐渐凸显。

依据中汽协《中国汽车电机电器电子行业剖析报告白皮书》统计，报告期内，公司车用系列传感器产品的出售收入位居前三。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望中证路演回放｜开特股份：深耕汽车热系统零部件领域 营收持续稳定增长能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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