华安证券：给予道森股份买入评级(华安证券:给予美格智能买入评级)

华安证券股份有限公司陈晓近期对道森股份进行研讨并宣布了研讨报告《复合铜箔产业化再提速，洪田干式一步法里程碑式订单落地》，本报告对道森股份给出买入评级，当前股价为31.69元。

道森股份

事件：子公司洪田科技研发的复合铜铝箔一体机装备斩获诺德1.84亿元订单

9月16日，洪田科技官微发文，其研发的复合铜铝箔一体机装备“卷绕磁控溅射镀膜机”、“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机”、“卷绕蒸发镀膜机”斩获锂电铜箔龙头诺德股份1.84亿元订单。

传统锂电铜箔厂商纷纭入场，复合铜箔产业化或再提速

复合铜箔产业化几成定局，近日传统锂电铜箔厂商入场或再提速。

1）9月4日，三孚新科与嘉元科技签署标的为“一步式全湿法复合铜箔电镀装备”的买卖合同，金额达2.43亿元。

双方亦签订《战略合作框架协定》，共同推进湿法制备复合铜箔量产落地。

2）7月，诺德股份公告拟投资设立复合集流体子公司，加码集流体研发，目前公司复合铜箔采用干法路线可与复合铝箔共享生产线；此次与洪田的装备采购完成后，公司的复合铝箔预计年内实现小批量产能，复合铜箔产能加速释放。

复合铜箔一步法趋势渐显，干式工艺优势突出有望强化市场占位

相较磁控+水镀的两步法工艺，一步法的制程少良率高，同时干法路线的铜层附着力强、环评优势等较为凸出。

1）汉嵙新材坚定干法路线并已采购洪田干法工艺装备。

2）8月安迈特科技明白采用磁控+蒸镀的干法工艺制造复合集流体。

3）诺德股份认可复合铜箔干法工艺，其工艺制作的复合铜箔在结晶均匀性方面具有显明优势，颗粒均匀，整平良好，箔材无针孔，无应力，具有较好的抗剥离强度。

公司干式一步法里程碑式订单落地，高端装备国产化趋势连续演绎

1）独创真空镀膜一步法路线，再获龙头企业有力背书。

洪田复合铜箔装备4月份首发，7月首批7000万元订单正式落地，9月再次获行业龙头诺德股份验证。

2）借鉴海外先进装备厂经验，加速高端装备国产替代。

公司核心技巧源于海外龙头企业，但国外装备厂商价钱昂贵且排期较久，本次装备订单落地宣布公司在传统锂电装备国产化的胜利经验上进一步实现复合铜箔高端装备的国产化。

3）传统+复合铜箔装备双轮驱动，产能充分攻守兼备。

洪田科技在手订单充分，传统铜箔装备交付已排至23年后；此外，2023年3月，公司拟投资10亿元全面布局复合铜箔一体机，扩充复合铜箔及锂电铜箔装备产能，公司产能布局完备。

投资建议：本次里程碑式订单落地再次印证一步法路线可行性，后续兼具降本和增效势能的磁控+蒸镀一体机有望贡献事迹弹性。

预测公司23/24/25归母净利润至2.56/4.07/4.96亿元，对应P/E为27x/17x/14x，保持“买入”评级。

风险提醒：新能源车发展不及预期；产能扩大产品开发不及预期；材质价钱波动等。

证券之星数据中心依据近三年宣布的研报数据盘算，东吴证券周尔双研讨员团队对该股研讨较为深刻，近三年预测正确度均值高达98.8%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.3亿，依据现价换算的预测PE为29.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为40.18。

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本文为数据收拾，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨严决策。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望华安证券：给予道森股份买入评级能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

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