东吴证券：给予华润三九买入评级(东吴证券:给予顺网科技买入评级)

东吴证券股份有限公司朱国广近期对华润三九进行研讨并宣布了研讨报告《中药OTC龙头，强盛的“品牌+渠道”优势拥抱变更》，本报告对华润三九给出买入评级，当前股价为49.75元。

华润三九

投资要点

自我诊断+处方药”平台型公司，股权鼓励彰显事迹信念，“内生+外延”巩固龙头位置。

公司主营核心业务定位于CHC健康花费品和处方药范畴，通过内生+外延完美产品矩阵，笼罩感冒、肠胃、皮肤、骨科、儿科等范畴，深化健康产业布局。

基于对未来发展的信念，公司制订股权鼓励打算，以2020年为基准，2022-2024年扣非归母净利润的年复合增速不低于10%且不低于同行业平均程度或对标企业75分位程度，股权鼓励的实行对推进公司实现“十四五”营业收入翻番的发展目的方面起到积极作用。

核心CHC业务稳健增加，“品牌+渠道+产品”筑就华润三九护城河。

2022公司CHC健康花费品业务实现营业收入113.84亿元，同比增加22.73%。

2023年上半年，公司紧抓行业机会，CHC业务实现营收68.19亿元，同比增加23.19%。

公司具有较强的品牌运作才能，“999”主品牌在花费者和医药行业中均享有较高的认可度，2022年拥有年出售额过亿元的品种28个。

1+N”品牌策略取得了较好结果，在“999”品牌的基本上，陆续弥补了“天和”、“顺峰”、“好娃娃”、“易善复”、“康妇特”、“澳诺”等深受花费者认可的药品品牌，儿科用药、骨科用药及皮肤用药有望较快增加。

公司收购昆药团体落后一步弥补原有业务版图，未来摸索将“昆中药1381”打造为精品国药品牌，进一步进步品牌影响力。

公司渠道管理和终端笼罩才能强盛，截至2023年H1，公司笼罩全国超过40万家药店，同时通过线上渠道布局逢迎CHC行业出售趋势。

丰盛的产品叠增强大的品牌效应及渠道布局，我们预计，未来CHC业务有望坚持稳固增加。

处方药板块：积极拥抱行业变更，事迹有望反弹。

中药配方颗粒行业扩容，新国标的实行实则晋升了中药配方颗粒的门槛，公司基于本身已有产品、成熟的出售网络及全产业链的生产模式，先发优势显明。

专科业务增加势头良好，公司连续发掘现有品种价值，加大创新研发，丰盛产品管线。

抗沾染业务受政策影响探底，有望实现恢复性增加。

盈利预测与投资评级：我们预计2023-2025年归母净利润分辨29.53、34.31、39.78亿元，对应该前市值的P/E估值分辨为17X、14X、12X。

斟酌到公司作为中药OTC的龙头企业，品牌+渠道+产品优势明显，首次笼罩，给予“买入”评级。

风险提醒：市场推广或不及预期；医药行业政策不断定性风险；并购整合不及预期风险等。

证券之星数据中心依据近三年宣布的研报数据盘算，中金公司朱言音研讨员团队对该股研讨较为深刻，近三年预测正确度均值高达97.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利29.14亿，依据现价换算的预测PE为16.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为62.03。

以上内容由证券之星依据公开信息收拾，由算法生成，与本站立场无关。

证券之星力求但不保证该信息全体或者部分内容的的正确性、完全性、有效性、及时性等，如存在问题请接洽我们。

本文为数据收拾，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨严决策。

总的来说，当前的金融形势需要我们保持高度警惕和深刻认识。同时，我们也应该希望东吴证券：给予华润三九买入评级能够为您带来思考空间。只要我们保持稳健的投资策略，紧密关注市场动态，善于把握机遇，就一定能够在竞争激烈的市场中得成功。

【生财有道】：焱石财经俱乐部关于股票金融投资理财、外汇基金知识内容仅供学习交流使用。 转载分享：https://www.yanshidesign.com/007/138672.html

点个赞再走呗！ ()